分級基金成為市場活躍分子，近兩個交易日上演了“過山車”行情。2月14日，多達14隻次新杠桿基金漲幅超過5%，其中5隻漲停，致使多只分級基金在一、二級市場間套利空間高達20%，惹得基金業部分人士急忙提醒投資人：勿盲目跟進，以防遊資炒作。話音剛落，2月15日，分級基金市場行情急轉直下，部分産品直接跌停。不知是遊資聽得警告，自行告退，還是基金經理又上演了一齣“賊喊抓賊”的遊戲。

　　2月14日滬指微挫0.3%，長盛同瑞中證200分級指基的穩健份額同瑞A和杠桿份額同瑞B雙雙衝擊漲停，漲幅分別達9.96%和9.92%。初步測算，其母基金長盛同瑞中證200分級指基場內整體溢價率達到16%。在不考慮少量交易費用的情況下，投資者在二級市場賣出同瑞A和同瑞B，同時在一級市場申購，即可以實現近16%的套利收益。

　　“套利空間如此大，不排除有投機者已提前申購分級基金，拆分後潛伏在二級市場。”有基金經理認為，在目前巨大套利空間誘惑下，這些杠桿基金的二級市場交易，已面臨較大投資風險。投資者應注意其流動性風險，不可盲目追漲。

　　此外，次新杠桿基金飆漲勢頭延續，2月14日，多達14隻漲幅超過5%，其中5隻漲停，銀華鑫瑞5個交易日飆升45.8%。而銀華鑫瑞對應的低風險份額銀華金瑞、同瑞B對應的低風險份額同瑞A也以漲停報收。由於次新杠桿基金對應的低風險份額2月14日意外大漲，導致其與母基金之間的場內外套利空間激增。以銀華金瑞、銀華鑫瑞為例，分屬銀華中證內地資源指數基金的低風險份額和高風險份額，通過分級基金的配對轉換機制，這只分級基金的一級市場和二級市場套利空間高達25.4%。

　　業內人士認為，銀華鑫瑞二級市場持續走強，一方面源於其母基金所跟蹤資源指數高彈性特徵，有望在反彈行情中取得良好表現；另一方面，也是其二級市場溢價率相對較低，具有一定上升空間。

　　不過，2月15日市場行情急轉直下。銀華鑫瑞下跌9.97%，排名跌幅榜第一位，信誠中證500指數分級A同樣下跌，跌幅達9.101%，此外，此前漲勢不錯的同瑞B、銀華瑞祥、泰達進取等都有不同幅度的下跌。然而，同瑞A和互利B兩隻基金均漲停。

　　新浪基金研究中心總監莊正在接受《國際金融報》記者採訪時表示，近期股票型分級基金大漲主要由於市場遊資推動。溢價率較低的高杠桿份額溢價率顯著上升，投資者需對這部分高溢價基金保持警惕。尤其是對此輪上漲中跟隨上漲的債券型分級基金保持警惕，近期的上漲可能已經較大程度透支了未來凈值的上漲。

　　《國際金融報》 (2012-02-16 第06版)