房地産調控政策的曲折反復成為市場關注的焦點。據中國證券報記者了解，今年以來，基金普遍對房地産板塊增配較多，原因一是受低估值品種的安全性驅動，二是寄望于房地産調控政策能有較大放鬆。但在蕪湖“救市”政策叫停之後，基金經理普遍認為，從目前情況來看，調控政策大幅放鬆的概率不大，對於房地産股票將以波段參與為主。

　　政策難有大幅放鬆

　　在今年年初以來市場由低估值和週期性品種引領的反彈中，房地産股票乘勢而上。截至2月15日收盤，申萬一級行業指數中，房地産板塊今年以來的整體漲幅為9.14%。

　　事實上，基金經理對房地産股票的興趣已比去年有所提高。上海一家基金公司人士透露，目前大家對於房地産板塊已然“積極參與”。在他看來，儘管安徽蕪湖“免稅、補錢、送戶口”的樓市新政日前被叫停，但總結各方面的情況來看，房地産政策整體正從嚴厲調控的基調，轉而開始出現試探性的局部微調、放鬆動向。至於會不會有根本性的大幅放鬆，他認為，這要視經濟下滑程度而定。由於現在大家都在博預期，因此手中的地産股是否應中長期持有並無把握，只好“走一步看一步”。

　　“今年以來，基金的確對於房地産股票有了較多增持，主要是買一些房地産龍頭股，因為在行業景氣向下的洗牌過程中，龍頭公司的市場份額和競爭力都在提升。此外，在政策方面，我們認為調控政策不會再繼續加碼了，從這個角度來講，可以稱得上是一個拐點，但會不會馬上有大規模的放鬆──不僅是房地産政策，也包括貨幣政策，我們認為還比較遙遠。雖然去年以來陸續出現佛山、蕪湖等地放鬆限購但又取消的事件，但這些畢竟還是地方性行為。”昨日，一家中等規模基金公司的基金經理在和中國證券報記者交流時這樣説。

　　不過，這位基金經理認為，中國經濟結構轉型雖然過程艱難，但勢在必行，考慮到這個大的方向，即便在調整過程中經濟出現一定下滑，但要再回到那種大規模放鬆貨幣和依賴房地産投資拉動增長的“老路子”上去，已不太可能。因此，房地産調控即使在未來有所放鬆，幅度也不會太大，對於地産股行情不能期望太高。

　　波段操作成主流

　　一位對A股多年運行規律有一定研究的業內人士表示，今年年初，大家對於房地産股票增配較多的主要原因還是低估值驅動。從歷年經驗來看，每年春節之後，低估值品種和週期股都會有較好表現，原因在於，一年之初，市場普遍處於尋找方向的階段，此時買入估值較低的股票往往是大多數投資者的主動選擇。而從歲末年初時的地産股價格來看，大多有安全邊際，買入並持有一段，是能獲得超額收益的。

　　其實，從去年第四季度開始，公募基金對疏離了較長一段時間的地産股就開始有增持意向。天相投顧統計顯示，去年四季度基金前50大重倉股中，地産股並不多，萬科、保利地産等榜上有名，但在基金所增持的前50大重倉股中，則出現了招商地産、北京城建、金地集團等。

　　不過，在基金增配房地産股票之時，並沒有多少人有中長期持有的打算。除部分基金經理欲“邊走邊看”之外，還有一部分人士表示，現在很關注房地産公司的年報業績，擔心2011年業績不盡如人意，有惡化傾向。此外，那些認為房地産行業景氣有可能中長期回落的基金經理，則僅打算波段性操作。