銀河證券近日發佈研究報告，認為市場存在向上拓展的需要，但是由於一些宏觀經濟、政策以及外圍方面的擾動因素，可能增加回升過程中的曲折性，需要關注震蕩過程中的量能變化。

　　上周A股在偏空因素略多情況下依然放量震蕩上漲，上證綜指和深成指都已經突破60日線和下跌趨勢線，銀河證券認為這顯示了市場的強勢特徵。但1月份CPI 達到4.5%，大大超出市場預期。4.5%的CPI數據會在一定程度上增加投資者的擔心，加上國際大宗商品價格的不確定性和資源價格改革推進，會降低今後幾個月CPI通脹回落幅度的預期，可能使全年CPI數據靠近3%至4%的普遍預期區間的上端，而不是向下端靠近。

　　銀河證券指出，這種通脹形勢增加了政策調控的難度。市場一直預期再度降低存款準備金率，但遲遲未兌現；市場預期1月份新增貸款在1萬億元左右，上週五收市後公佈的數據只有7381億元，大大低於市場預期。超低的信貸數據反映了管理層控制貸款的謹慎心理。

　　除了信貸數據外，1月M1、M2同比增速都是顯著低於預期的，M1同比增速只有3.1%，為歷史最低值，M2同比增速僅12.4%，也打破了上個月的觸底回升預期。銀河證券認為，以上這些數據表明當前的經濟形勢仍然是比較複雜的，宏觀調控政策依然比較謹慎。考慮到1月份的金融數據是在上周收市後公佈的，因此，本週市場可能受此影響增加波動和曲折性。

　　在外圍市場，銀河證券認為，歐債危機的進展可能增加市場波動。本週希臘債務危機的解決需要加以關注，希臘政府面臨國際壓力和國內民眾壓力的權衡。本週第14次中歐領導人會晤在北京舉行，會議釋放出的具體的信號對於歐債危機的解決、對國際國內市場可能都有較大影響。

　　同時，上週五國際市場有色金屬價格出現較大下跌，可能與歐債危機和國內數據有關，這可能對作為本輪反彈先鋒的有色、煤炭帶來一定壓力。

　　對於後市研判，銀河證券認為，在市場震蕩上行的同時，投資者仍需關注其曲折性。具體而言有可能先跌後漲，但要關注回調過程的成交量變化，如果下跌中顯著放量，則可能進一步增加曲折性。如果下跌中明顯縮量，則有助於延續原有上行節奏。

　　行業配置上，銀河證券建議本週適度關注非週期類行業，如消費類中的食品飲料、商業、紡織服裝，共用事業中的電力、環保，以及超跌成長板塊中的文化傳媒、計算機、電子、通信等，房地産及相關産業鏈可適度關注。風格上中小盤股或許機會更多。見習記者 浦泓毅

　　(來源:上海證券報)