由於2011年A股走熊，上證綜指大跌22%，中小板和創業板指數的跌幅更是慘重，即使一向以穩健著稱的險資也是身陷泥潭，加上“存糧”(分紅特別儲備)已近耗盡，保險公司可能不得不調低紅利率。不過有分析師表示為了拉攏市場，即使調低分紅比例，也不能低於一年期定存的利率，2011年的分紅率或在3.5%左右，比上一年約下降一個百分點。

　　股債雙殺分紅下降

　　每年的4月至8月，通常是分紅險上年紅利分配方案集中出爐期。以往這個時候，保險公司早已大張旗鼓給分紅造勢，但今年這種情況已經毫無蹤跡。熟悉業內操作的保險分析師表示，“今年的分紅估計不樂觀。”

　　“去年在股市債市雙熊背景下，保險公司投資業務做得並不理想。”一名保險行業分析師表示。由於壽險行業的保費收入主要來源於分紅險，如果分紅水平不符預期，保險公司未來的保費收入很可能將由此降低。

　　“保險投資收益不理想會影響下一年分紅險的分紅水平，但也要看實際操作情況，這和保險公司的策略有很大關係。有的保險公司看重分紅水平，這個時候保險公司的分紅儲備會撥得多點，如果分紅儲備不足，也可能會讓出股東利潤來貼客戶的分紅。”一名業內分析師表示。

　　分紅險一直是壽險的“王牌産品”，維持一定的紅利分配水平，是分紅險銷售的助推劑。而分紅險分紅水平的情況取決於保險公司實際投資效率，各銷售渠道的分紅險分紅水平略存差異。業內交流數據顯示，2010年分紅險平均分紅水平在3.5%至4%之間，而上一年為4%～4.5%。

　　雖然2011年的分紅險紅利分配方案尚未揭開蓋頭，但多家受訪壽險公司人士稱，預計下調的公司不在少數。“我們還在年度核算中，具體紅利方案還沒有確定下來，預計整個行業的分紅險分紅率水平可能會降至3%至3.5%。”

　　“如果加上浮虧的話，估計一些險企2011年的投資收益率可能連2%都沒有，那讓他們怎麼拿出3%以上的分紅率。”一位投行人士説，不出意外，分紅險步入分紅下調區間將是大概率事件。

　　或不惜貼錢保銷售

　　然而，在壽險銷售本就不景氣的當下，一旦分紅率下滑，對於當年的銷售無疑是雪上加霜。因此，為捍衛保費規模，不排除壽險商會想盡辦法“貼錢”來維持紅利水平。

　　在問及對分紅險分紅水平下調幅度的預判時，多位與記者交流的業內人士的第一反應是：“雖然投資收益壓力存在，但為了保住2012年的銷售水平，預計下調幅度不會很大，個別公司可能還會維持分紅水平。”

　　一般來説，保險投資人會將保險産品與銀行定存相比較，因此為保證有穩定的佣金收入落袋，銀行不希望保險公司大幅下調分紅險分紅率，從而影響到分紅險的銷售規模。“目前來看，一年定存的收益在3.5%，即使下調也會在這個左右打轉。”有分析師表示。

　　“從我們的市場調研來看，有些公司可能為維持分紅率而不惜貼錢。”一位投行人士説，由於分紅特別儲備已耗盡，因此不排除有壽險商會從凈資本中抽出一定資金用來貼補分紅險分紅。“我們不贊成這種賠本賺吆喝的做法，對公司業績來説是一種傷害。”