⊙何必

　　古有《周易係辭下》雲，“尺蠖之屈，以求信也；龍蛇之蟄，以存身也”。尺蠖，爬行時屈伸其身體，形狀如尺地量物的昆蟲。今人以“尺蠖之行、以屈求伸”來喻義不求驚濤裂岸，但願細水長流以實現終極目標。值此次貸危機硝煙初殆，金融海嘯經久漸息，歐債困局撲朔迷離之際，涓涓細流逆勢定投，以屈求伸方興未艾。但是，普通定投、甚至包括廣發基金贏定投等智慧定投之器，也不是穿越沼澤開啟財富之門的萬能鑰匙。重新審視甚至徹底顛覆那些傳統的、粗放的、氾濫的定投觀念，弄清三個問題，是為定投三弄。

　　定投一弄之基金類型

　　定投是選擇波動較大的還是波動較小的？換句話説，是選擇股票型基金還是混合型基金，抑或是債券型基金甚至貨幣型基金呢？大行其道近乎氾濫的觀念認為宜選擇波動較大的股票型基金。其實，定投是選擇波動較大的還是波動較小的，本身就是一個偽命題，因為定投的績效最終取決於“期間扣除風險後收益（PERIOD RETURN AFTER RISK）”，是時間、風險、收益三個因素的統一。所以，定投的基金類型不能簡單粗放地以波動較大的股票型基金來削足適履，混合型、債券型甚至貨幣型未嘗不是好的選擇。如鴨下水，冷暖自知，在所能承受的風險下追求最大的報酬，或是在所能預期的報酬內固化最低的風險。

　　定投二弄之收費模式

　　春秋時期道家鼻祖李耳在《老子》一書中有雲，“合抱之木，生於毫末；九層之臺，始於壘土；千里之行，始於足下。”其中所包含的古樸的質量互變規律，對於選擇定投的收費模式有著較大的啟發。畢竟，定投就是要集小流以匯江河，以時間換空間。首選就是後端收費。以大多開通了後端收費模式的廣發基金為例，如果通過代銷機構選擇前端收費定投廣發旗下偏股型基金，則單筆適用費率接近甚至高達1.5%。但選擇後端收費模式，那麼單筆適用費率隨著持有時間的長短依次遞減，超過五年以上為零費率，而定投的期限一般都在五年以上。其次就是直銷渠道。不是所有渠道的前端收費模式單筆定投費率都接近甚至高達1.5%，基金公司網上直銷定投就大不一樣。如果開通廣發基金網上交易直銷“錢袋子”業務——完全具有貨幣基金的現金管理功能和定期將貨幣基金轉換為股票基金的定投理財功能——則可以享受到四折的優惠即0.6%費率。

　　定投三弄之波段操作

　　認同長期投資理念，但辯證的長期投資並不能簡單地和僵化的長期持有畫等號。即使是定投，也要順勢而為，不宜陷入長期持有，持之以恒的美麗陷阱。那麼，如何做到定投波段化呢？一是運用經濟週期理論來宏觀界定經濟運行的週期。定投不適宜做先頂峰後衰退再谷底的空頭循環，而是逆經濟大環境而潛伏，分享一份從谷底到擴張再到頂峰的經濟復蘇成果。二是運用財政貨幣政策來中觀判斷市場的趨勢。超跌但基本面不錯的市場，只要看好未來長期發展，就可以考慮開始投資。反之，在下降趨勢的市場定投不僅無助於養老防老，還會得不償失，節節敗退。三是運用社保險資、産業資本等市場風向標來微觀指導個人的操作。毋庸置疑，判斷市場趨勢對普通投資者來講或多或少是一種理想狀態。而微觀層面社保險資、産業資本等嗅覺靈敏的終極“時之刃”進退之道，有助於基金投資者從容借鑒以應對可知未可知的市場。

　　(來源:上海證券報)