2月9日，巴菲特在《財富》雜誌上發表了他的年度致股東信。信中“股神”認為，“目前投資波動大的股票實際上遠比債券、黃金安全”。

　　巴菲特這樣解釋道，人們也許不需要黃金、債券，但永遠會想喝可樂。生産性資産比如製造性企業，他們的波動可能比較大，選擇起來也不太容易，但購買這些公司的股票就意味著你總能通過生産來滿足別人的購買需求，這樣的“商業乳牛”比債券類貨幣性資産和黃金要安全得多，從而也更吸引人。

　　他進一步補充道：“衡量投資的風險不應根據波動性，而應根據投資會導致投資者在計劃持有期間內喪失購買力的可能性。只要在持有期間資産合理地體現購買力增加，即使價格大幅波動，也沒有風險。反而無波動的基於貨幣的資産可能面臨通脹風險的損失。”

　　作為可口可樂第一大股東的巴菲特已經完成了一系列大手筆生産性資産投資。去年，巴菲特就斥資107億美元購買IBM的股票，成為IBM的第一大股東，同時還以約90億美元的價格收購了全球最大潤滑油添加劑生産商Lubrizol。資料顯示，IBM去年累計上漲55%，遠遠跑贏標普500近56個百分點。

　　值得一提的是，貝萊德(BLK)首席執行官勞倫斯 芬克 (LaurenceD.Fink)在2月8日也發表了和巴菲特相同的觀點，芬克認為，投資者未來應滿倉持有股票，因為股票估值處於至少20年來的最低水平，而且美聯儲已宣佈將極低利率至少保持至2014年底，這意味著股票的回報會高於債券。

　　對為什麼不將錢投向最安全的資産，比如國債、貨幣市場基金、抵押貸款甚至直接存銀行的疑問，巴菲特有他自己的解釋，“雖然這些貨幣資産的持有人仍在繼續收到及時的利息和本金支付，但長期以來的低利率和通脹已使它們難以抵消投資者所遭受的購買力風險。此外，基於貨幣的投資中，可能面臨風險的包括債券、貨幣市場基金、抵押貸款和銀行存款等。其中債券更應被貼上警示標簽。”《每日經濟新聞》記者發現，伯克希爾 哈撒韋公司目前依然對貨幣性資産進行部分投資。但巴菲特表示他對美國國庫券之類的持有主要是基於流動性考慮，對這些投資標的的獲利預期並不高。

　　另一方面，對於其他投資者熱衷的黃金，巴菲特則舉了一個形象的例子：同樣價格的一堆黃金和一片農田，一個世紀後，無論可能使用哪種貨幣，農田都將生産出大量的玉米、小麥、棉花和其他作物，繼續帶來有價值的回報。而那堆黃金既不會增加規模，也不能産出任何東西。“你可以深情撫摸它，它卻不會有任何回應。”

　　那麼資金是否真如巴菲特所言，從避險資産中撤出而轉向風險資産呢？根據資金流向跟蹤機構EPFR數據顯示，今年以來，新興市場股票型基金的累計資金流入量已高達113億美元。截至2月1日當周，新興市場股票型基金即吸引了35.25億美元的資金凈流入，為連續第五周成功“吸金”。EPFR對此表示，自美聯儲在1月議息會議後宣佈維持接近零利率至少至2014年末，全球投資者風險偏好已明顯抬頭，收益率再度成為資金流動的主要推動因素。其中，新興經濟體資産正受到越來越多的青睞。

　　（據《每日經濟新聞》）