[年度巨獻]財經論劍—大盤藍籌篇

    稿件來源：中央電視臺財經頻道《交易時間》欄目

    播出時間：9：00—11：50，13：45—15：33

    主持人：羅曉芳

    財經風雲起，論劍定乾坤，今日利劍高懸，鋒芒直指大盤藍籌，2010年以金融地産為代表的藍籌股一蹶不振，經歷了完全熊市，然而風水輪轉熱點輪換，一直是資本市場的永恒主題，那麼2011年藍籌板塊是否否極泰來，哪個板塊最具王者之相，本期論劍英雄榜袁宜，申銀萬國證券研究所首席策略分析師，他帶領同門在2010中國證券分析師金牛獎評選中，奪得股票策略方向第一名，武狀元殊榮，超實力盡顯，李冒余，長江證券研究部首席宏觀策略分析師，深諳進可攻退可守之真諦，近期成為藍籌股的重要推手，推崇藍籌股的階段性攻擊行，朱平，廣發基金管理公司副總經理投資總監，在公司用劍鋒當筆鋒在市場用筆鋒當劍鋒為眾多追隨者，傳授投資心法制勝秘籍，曾曉潔北京源樂晟資産管理公司總經理，曾在中國人壽苦練杜門絕技，目前掌門股票投資業務，少年老成，劍指高遠，本期觀察團成員，衛保川《中國證券報》首席經濟分析師，崔書文《經濟日報》産經新聞部主任，葉檀財經評論員，董少鵬《證券日報》常務副總監，方軍，中央人民廣播電臺經濟之聲財經評論員。

    羅曉芳：財經風雲起論劍定乾坤，大家好，這裡是中央電視臺財經頻道的特別節目，財經論劍的節目現場，那麼參見我們節目的有四位嘉賓，五位觀察團成員，九家網絡媒體還有機構一些代表，另外我們現場還有一百多位觀眾朋友，您還可以通過搜狐微博來參與到我們節目中來，可以登陸我們交易時間微博，然後來參加我們的現場互動，好的，那麼首先我們還是要歡迎大家的到來，説到2010年的股市有一個最大的遺憾，那就是藍籌股基本上沒有特別好的表現，可以説藍籌股的表現是跑輸大盤更比不上很多的中小盤的牛股，那麼到了2011年這個情形會不會發生變化呢，藍籌股有沒有轉機呢，今天我們的主題就是論劍藍籌股，首先我想在我們節目開始的時候，我們要送上一幅春聯，首先來看一下上聯，藍籌落平陽威風掃地，可以説這個上聯是描述了藍籌股的表現，那麼在節目中呢，我們希望能夠産生下聯，大家也可以積極的想一想，我們的下聯是什麼會比較恰當，另外呢，還缺一個橫披，好，在節目過程中，我們會把這個答案揭曉出來，好，説到藍籌股，我想請在場的嘉賓談一下，你們對藍籌股有什麼樣的看法，藍籌股今年的行情會怎麼樣，首先我們請一下李冒余。

    李冒余：好股票不如好時機 切忌刻舟求劍

    李冒余：（長江證券首席宏觀策略分析師）：我對藍籌股今年的看法是好的股票不如好的時機，那麼切忌刻舟求劍。

    羅曉芳：等待時機別著急，等好時機出現的時候再説，好時機是什麼意思呢，什麼時候是好時機？

    李冒余：我覺得現在就是一個好時機。

    羅曉芳：年初就可以開始佈局藍籌了，等著可以守株待兔好，袁宜。

    袁宜：新藍籌將帶給大家驚喜

    袁宜（申銀萬國證券首席策略分析師）：隨著中國製造業進程，我們相信會有一批新的行業和新的公司，成為藍籌大家庭當中新的成員，他們給大家帶來意外的驚喜，當然我們傳統上認為的那些藍籌股，也會隨著整個中國經濟和政策面的穩定，産生一個估值修復這樣的機會，謝謝。

    羅曉芳：好，袁宜的答案非常的明確。朱平先生。

    朱平：藍籌股最適合普通投資者

    朱平（廣發基金管理公司副總經理）：藍籌股其實也是分類型的，它也分價值型、成長型和週期型的，去年其實成長型藍籌股收益率非常好，而且藍籌股其實是最適合普通投資者投資的一種類型的股票，因為它的基本面相對透明業績比較穩定。

    羅曉芳：曾曉潔。

    曾曉潔：機會將在下半年出現

    曾曉潔（北京源樂晟資産管理有限公司投資總監）：如果大家覺得藍籌股只是像剛才你們前麵片花講的金融地産的話，我個人認為今年可能上半年可能會是一個對它們來講，只是一個相對收益率這麼一個結果，就是説因為去年實際上是完全沒有任何收益的，就是説跑輸大盤它是領跌的，但今年上半年我們覺得相對來講比其他股票少跌，因為去年已經跌了，下半年我們覺得這種機會可能更多一些。

    羅曉芳：好，那麼什麼是藍籌股呢，藍籌股究竟會不會成為明日黃花呢，稍候我們繼續我們的辯論。

    辯題一：藍籌是否已成“明日黃花”？

    《財經論劍》今日論劍大盤藍籌，辯題一藍籌是否已成明日黃花，2010藍籌經歷失落的一年，去年全年石油石化、鋼鐵、非銀行金融、房地産和銀行五大權重板塊平均跌幅分別達到34.23%，25.65%，23.45%，23.32%和22.11%，均跑贏上證綜指，大盤藍籌當中只有煤炭和有色兩大資源類板塊，全年取得正收益，那麼2011年作為市場中流砥柱的藍籌板塊，是繼續保持沉默，還是會在沉默中爆發，對此目前市場有兩種觀點，一種認為2010年大盤藍籌表現不佳，但是也意味著被市場所低估，正是逢低佈局的大好實際，等待2011年否極泰來，另一種觀點認為低估值有低估值的道理，目前所謂藍籌，是上一輪經濟增長給證券市場留下的印跡，在經濟轉型大背景下老藍籌將讓位於新藍籌，因此目前的藍籌被各路機構所拋售，從而造成估值較低時乃正常現象，究竟哪種觀點更有説服力，當前的大盤藍籌是否已成明日黃花。

    羅曉芳：當前的大盤藍籌是否已成為明日黃花，這是我們給大家一個辯題，好，請嘉賓把答案寫在你們的題板上開始，好，在嘉賓寫題板的時候，我們的觀眾可以開始投票了，您看好藍籌股嗎？您認為藍籌股明年2011年會有行情嗎，如果認為是請按1，如果認為沒有行情請按2，開始按鍵。好，我們看到結果出來了，有58.3%，接近60%觀眾看好藍籌行情，有41.7%的觀眾不看好行情，我們現場調查結果是這樣的，有大部分投資者都認為藍籌股應該是有戲的，好，我們再看看嘉賓有什麼樣的結果，袁宜是Yes and No，好，李冒余，均衡階段，階段性的行情，就是説一年之內都會有行情，不會整體上漲，可能是一段一段的貫穿全年，我是這樣理解的。朱平有結構性機會，不是所有的藍籌都有機會，部分藍籌有機會，好，曾曉潔，有機會但可能是兔子尾巴，是下半年的機會可能是吧。

    曾曉潔：對，我覺得下半年有機會，但是可能兔子尾巴長不了。

    羅曉芳：我們再請嘉賓解釋一下你們的觀點，好，李冒余先生。

    李冒余：今年是新一輪增長週期元年

    李冒余：我解釋一下我的觀點，我給的關鍵詞是一個均衡一個階段，那麼所謂的均衡指的是今年對於我們對於整個經濟基本面的看法，我們認為它是新一輪經濟增長週期的元年，我們市場的配置，應該由當我們在最恐慌時，我們追求一些避風港，或者自下而上一種策略的話，轉為一個均衡的配置。那麼這樣才能夠真正分享，整個經濟在新一輪經濟週期當中的話，那麼所體現出來的對於市場整個影響力。

    李冒余：建議採用均衡配置策略

    另一方面我認為今年藍籌有一個階段性行情，主要原因還是認為首先從目前來看，整個業績相對藍籌還是比較好的，那麼即將到來的一季度末的年報，對於2010年年報來説的話，那麼藍籌股大多都擁有一個較為穩定的業績，而去年相對比較熱門的品種的化，可能都存在業績下調的風險，那麼當這個位置我們認為至少短期我們擁有階段性做藍籌行情的時機。

    羅曉芳：觀眾都很同意您的觀點，袁宜先生的答案讓我們不得其解，再舉一下您的牌子，然後解釋一下好嗎？Yes and No。到底是還是不是呀，有還是沒有呀？

    袁宜：藍籌概念的外延不斷發展

    袁宜：如果我們説藍籌股行情的話，大家首先會想到03年五朵金花，06，07年的金融地産，其實從這當中我們就可以發現，藍籌它的概念，它的外延是在一個發展的過程當中的，也就是説隨著經濟發展的階段的不同，經濟的主要驅動力這樣一個變化，市場上會有一些新的行業，成為國民經濟這樣一個支柱，由此帶動他們在證券市場上一個非常好的表現，所以有可能我們之前所認為的那些藍籌，它在未來會不再會是一個經濟當中一個非常主要，或者説成長型最快的這樣一個領域，但是會有一些新的板塊它脫穎而出。恩

    袁宜：會有一些新板塊脫穎而出

    比如説我們在過去一個月當中，已經看到了高鐵這樣一個板塊，在證券市場上有很好的表現，和他相對應的是我們在未來的五年當中，對高鐵的整個投入會繼續有一個較快這樣的發展，所以像由這個投資所帶動的相關的裝備製造業，他們成為了證券市場上表現相對比較好的，這樣的一個領域，而且他們也符合經濟的支柱，業績相對比較穩定，有一個比較好的增長，市值比較大這樣一個藍籌的定義，因此藍籌本身它的定義也是在不斷地，它的外延在不斷地發展過程當中，所以如果我們説藍籌是不是會成為明日黃花，我們應該辯證的來看待，過去我們的一些藍籌，或許他的行業機會逐漸的衰落了了，他們會在證券市場表現，確實會有一些低迷，但是一定會有新的這樣的行情替補上來，成為我們關注的焦點。

    羅曉芳：好，袁宜先生呢闡述了他的思考邏輯，藍籌也是常變常新的，並不是一成不變的，可能新的時代會産生新的藍籌我們對藍籌的理解要與時俱進，好的，下一位嘉賓，朱平先生。

    朱平：投資是一個複雜的行為

    朱平：我的覺得投資它是個複雜的行為，如果我們不是一直持有的話，其實去年你買銀行和地産業能掙錢，比如説你9月份買，10月份就把它拋了，你的收益率也挺好，這是一個問題。那麼所以我想講的是什麼，就是我們對這個投資不能太簡單了，週期性強的公司，他週期往下，你硬去投資他當然不掙錢了，所以你得在他最便宜，我們叫三低，低市盈率、低估值，低股價，業績很差的時候你去投資，那你掙錢概率比較大。

    朱平：關注低估值 低股價 低市盈率

    最後一個我們還説有很多成長型公司，包括剛才袁宜説了有一些新興行業，它會成為比較大的行業，這些公司肯定能掙錢，那麼就我們現有的這些藍籌公司，如果我們看滬深300的話，去年有很多公司收益很好，工程機械一些高端製造業，職能電網都是賺的盆滿缽滿，50%、100%，我覺得很滿意了。

    朱平：要善於擇時 擇股

    所以今年我想這種狀況不會改變的，一個是操作技術上帶來的擇時帶來的機會，還有一個選股帶來的機會，藍籌股一定肯定是有很多機會可以給投資者帶來的。

    羅曉芳：好。一句話朱平先生認為2011年的藍籌絕對不是明日黃花，一定會有機會的，大家一定要有信心，曾曉潔先生。

    曾曉潔：今年上半年可能僅有相對收益

    曾曉潔：我個人認為呢，傳統的藍籌在過去的03年到05年是一個階段，05年到07年是一個階段，然後09年是一個階段，去年實際上全軍覆滅了。

    今年我們個人覺得呢，就是説傳統的藍籌在今年上半年，可能會有出現一個像剛才那個李冒余先生講的機會，但是我講的僅僅是相對收益，有可能你還是賠錢的，第二點我個人認為下半年像金融地産，像一些更週期一些這種傳統藍籌可能會有機會，我是覺得經過上半年整個宏觀調控的一種結果出來之後，下半年對整個經濟到底是不是新一輪的經濟增長週期，咱們現在確實不知道，但是我相信會比上半年更加明確，那個時候可能不管是股價還是估值都比現在要好一點，那個時候買點可能會讓傳統的機會更多一點。

    曾曉潔：下半年機會是兔子尾巴

    曾曉潔：所以我個人認為下半年可能會有機會，但是總體帶講我覺得下半年傳統有機會也是兔子尾巴，可能也就是反彈，不會是非常長的機會。

    羅曉芳：他不僅告訴我們，2011年的藍籌股行情是在兔子尾巴上，還告訴我們兔子尾巴長不了，這個讓很多人很傷心，好的，接下來我們再來聽聽我們現場觀察團成員有什麼觀點，剛才我們嘉賓在表達意見的時候他們已經開始舉牌了我們聽聽他們意見，那麼董少鵬先生。

    董少鵬：大而美 持而穩才是藍籌股

    董少鵬（《證券日報》常務副總編）：我對藍籌股的概念，想跟大家交流一下，剛才説傳統藍籌股，新興藍籌股，我覺得藍籌股定義是永恒的，大而美叫持而穩，大就是規模大，美就是業績比較好，穩和持就是連續性和穩定性，因此這個包括這種高鐵，它也符合這個範疇，那麼有的藍籌股屬於落魄的藍籌就不叫藍籌了，大而不美就不是藍籌了。

    羅曉芳：好，葉檀。

    葉檀（中央電視臺財經頻道財經評論員）：我來舉個牌子吧，藍籌股其實我們給它寄託了很大的希望，剛才大家其實説到都表示對藍籌很有信心，但是事實上我停下來，事實上大家全都認為兔子尾巴長不了，只不過是表達方式大家都不同，有的認為是什麼結構性機會，有的認為是趨勢性機會，一句話説白了就是藍籌其實還是沒什麼大機會。

    羅曉芳：衛保川先生。

    衛保川（《中國證券報》首席經濟分析師）：我想點評曾曉潔先生的發言，他説藍籌股可能有相對收益，但是仍然可能是賠錢的，既然有相對收益，那麼還可能賠錢，那就是説明看的整個大盤還是比較空要下跌，下半年繼續漲，然後呢他兔子尾巴長不了，我的理解是上半年可能您認為跌的比較多，下半年可能是這股票也沒有大的機會，還是可能恢復到今天這種估值水平，比如8倍、9倍、10倍，就這樣我理解不知道是不是對，請教一下。

    曾曉潔：藍籌短期有結構性機會

    曾曉潔：我重新解釋一下，您理解應該來講是對的，我是為什麼會這麼講呢，從咱們中國經濟過去10年，這個每次的宏觀調控來看，每一次的宏觀調控包括的貨幣收縮，包括的這個産業的壓縮，最後導致必然結果，首先領跌的是金融、地産還有機械這些水泥、鋼鐵，但是我為什麼説這波宏觀調控，可能會讓這些股票會有相對收益，反而不會像以前那樣領跌，因為去年已經跌了，但是今年我覺得跟當年上半年不太一樣，今年經過去年對房地産調控，導致的大家對這個傳統的，剛才講的藍籌股的一致預期是非常差的，它已經跌很多了，估值10倍，這個時候如果大家對整個經濟的這個擔憂不是非常明顯的話，我相信它可能跌不了太多，如果我從絕對收益角出發我還是不會去碰的，但是有可能會有相對收益，因為去年大家過渡看空這些板塊，都沒有，那麼你公募基金兩萬配什麼，至少得買一些股票，所以短期就會産生剛才李先生講的一樣，由於階段性配置導致的機會，它有可能賺錢，但是也有可能不賺錢，相對來講比小盤股好，這是我的觀點。

    衛保川：藍籌不是漲與不漲的問題，而是投資者它的投資偏好的問題，也就是説人壽，比如説您這種私募基金可能是偏好問題。

    曾曉潔：基本面決定股價波動

    曾曉潔：但是基本的東西，我覺得偏好是一方面是短期的，我覺得決定股價波動還是基本面東西。

    衛保川：好，謝謝。

    羅曉芳：曾曉潔先生我問您一下，您是私募界的代表，2010年私募您的那個盤有沒有買藍籌股？

    曾曉潔：幾乎沒有。

    羅曉芳：11年還會不會買？

    曾曉潔：11年肯定會買。

    羅曉芳：下半年才買？

    曾曉潔：時點我要等到政策明確，剛才講上半年下半年只是代表國家宏觀調控對時間的判斷。

    葉檀：私募這一塊他不做藍籌或者他不做金融，我非常能夠理解，我想問公募到底做不做，我不知道他們如此大的規模是不是要配置一點大盤藍籌的東西這是第一個，第二個的話金融我們現在一直覺得非常非常低了，就是價值投資者都應該進去買了對不對，他確實是歷史低位，那這麼低估值下是不是所有人都該去買，難道我們該漠視它的再融資，漠視買單，漠視民生銀行再融資，我們還是要進去嗎，這到底是不是一個價值投資者做法國，是不是對藍籌的一種正確的理解。

    朱平：基金經理買藍籌不是一致性行為

    朱平：我還是沿著我開始的那個問題的邏輯，投資這個市場不是像大家想象那麼簡單那麼直線型的，包括剛才我也談了，如果你把藍籌股僅僅限在銀行、地産，其實大家沒什麼談的，我們談的不是藍籌股，談的是行業，如果我們回到基金經理他買不買藍籌股的話，我想第一不是一致性行為，他是公司每個基金經理根據他對市場的他對市場的判斷，以及投資理念做出一個投資的決策，那麼至於價值投資，我相信或者我理解的價值投資一定不是只買一隻股票一直持有下去，這種方法只是價值投資當中很窄的一種類型，因為投資方式風險極其大的你會選錯股票你選錯股票在國外是破産的，第二你會遇到很多挫折。

    朱平：證券市場沒有可以明確的預期

    因為這個經濟他不是剛才葉檀女士她説我可以預期，我現在告訴你，在證券市場上沒有任何東西是你可以明確預期的，因為如果你有明確預期你就沒有風險的，我們作為機構投資者也好，作為專業投資者也好，可能主要工作就是在管理這種風險，而不是説我可以回避這種風險，所以説去年遇到這樣的市場，其實沒有人能夠逃脫的，我們只是説我能夠讓你在可接受的範圍內接受這樣的一個挫折。

    羅曉芳：好，方軍先生。

    方軍：我想大家討論到這兒，我可以當總結的那個角色，概念咱們不再討論了，那麼我聽大家談了之後的結果，就是顯然如果我們期待會有風格轉換的話，恐怕答案是否定的，大家不要有這種期待，我從場上嘉賓和觀察員的。

    羅曉芳：好像不是這樣的吧，大家幾位觀點都還認為藍籌股大有可為。

    方軍：但是你可以聽出來，他説的大有可為，基本上階段性或者階段性機會，帶有市場風格轉換機會恐怕沒有。

    羅曉芳：他在搖頭袁宜在搖頭，他不同意您的觀點。

    袁宜：不好意思我想説這麼樣一點，第一我舉這麼樣一個例子吧，中石油應該都符合在座所有人認為藍籌股的定義吧。

    羅曉芳：是的。

    袁宜：股票市場表現決定投資策略

    袁宜：巴菲特應該是大家所認為價值投資者吧，巴菲特中石油拿了多久，到20塊港幣，接近那個價位的時候他會買的，當然沒有到那個價位，10多塊錢就賣要了，所以很多時候我們不可以絕對來看一些問題，包括我們對於藍籌股該持有多長時間，藍籌股的這樣一個風格轉換，是不是價值低估了你就去買，這個取決於投資者你自己的投資理念，你的資金的性質，以及你的風險承受能力。

    葉檀：我的意思是藍籌股是應該稍微跟成長性的股不一樣的特色，如果你完全跟成長性的股票一樣，那我們討論什麼藍籌股呀，所有的故交一隻只股票你去看好了對不對，那就沒有必要了，你屬於是巴菲特都像炒作中石油，炒做比亞迪一樣，來炒作它的可口可樂，或者百事可樂，我就不相信他是價值投資者，或者説中石油根本就不是眼睛裏面藍籌股對不對，這是完全很明確邏輯上的東西，那麼如果説我們認為藍籌股是有大有可為的，那麼藍籌股應該説是一個逆轉，那麼我們可以起碼持有半年或者一年時間，而不是説這個月買下個月就賣，這真的是你們意義上的藍籌股的表現嗎？

    袁宜：葉老師就是説可能需要區分兩個概念，第一個是公司它本身的質地，這決定了我們認為它是藍籌股還是個新興成長型股票，第二個這個股票它在市場上的表現是怎麼樣的，這決定了大家的投資策略會是怎麼樣的，謝謝。

    羅曉芳：總之大家對藍籌股愛恨交加，李冒余你什麼觀點。

    李冒余：藍籌股攻守皆備

    李冒余：我想説一下，就是市場上有兩種投資策略，第一種就是所謂趨勢投資者，那麼趨勢投資者實際上取決於他對未來趨勢，他能獲得風險和收益把握，第二種是自下而上一種所謂的，我把它稱之為一種成長型投資者，我們現在討論藍籌股，我給的是這麼一個題，就是攻守皆備，原因是什麼，就是因為我們在目前，我們並不知道下一階段會是什麼樣一個經濟的情況，企業的業績會怎麼波動，但是在這種情況下的話，我們往往追求的就是一種更有確定性的東西，從趨勢投資者來説，它需要把它的風險和收益進行再衡量，那麼我們在固定風險加大情況下，我們肯定要求是一種收益率偏向於一種更確定的方向，那麼如果説趨勢是轉好的，那麼就像我剛才提到的，那麼這樣情況下的話，我持有藍籌股我至少可以在趨勢轉化，因為現在趨勢轉化已經是大的經濟趨勢轉好，分享到這種成就，所以説我對藍籌觀點是現在一個配置是適逢其時的，剛才我提到不要刻舟求劍，我的意思也是在新興産業投資上面，我們實際上也要注意波段式，那麼在對於藍籌股情況下，我們也強調是一個時機問題，謝謝大家。

    羅曉芳：好的，對於我們藍籌股到底有沒有機會，機會在哪呢，我們接下來還要繼續探討。

    辯題二：藍籌股何適守株待哪個兔？

    財經論劍，今日論劍大盤藍籌，辯題二，藍籌股何適守株待哪個兔，前面説到2010年大盤藍籌整體表現慘澹，但是也有偶露崢嶸的時候，最典型例子就是去年10月份煤炭、有色等資源類品種主導那波伶俐升勢，如果那個時候有投資者採取守株待兔的策略，提前潛伏與相關藍籌板塊當中，無疑將是豐收的收益，那麼2011年，大盤藍籌是不是也能給投資者提供這樣的機會，對於藍籌應該何時守株哪只兔會跑的最快，值得大家耐心等待？

    藍籌股 何守株？待哪個兔？

    羅曉芳：您正在收看的是《財經論劍》，接下來我們要討論的是藍籌股機會究竟在哪，守株待兔，我們應該守在那棵大樹下，什麼時候去守，請大家把機會最大排在前面，機會小一點排在後面，你們有機會的，我們寫一下，嘉賓開始寫題板。最先寫好的先説吧。

    李冒余：製造 地産 消費

    李冒余：從目前階段從製造到地産再到消費，從中期來看中國製造業尤其是像今年高端裝備製造業的話，實際上是大家都相對比較看好的一個板塊，而且從我們的角度上來講，我們認為他也確實是下一輪經濟當中拉動的一個主動力，跟消費屬於雙能引擎這麼一個分別，那麼第二個話我認為是地産，為什麼説地産在這個階段，主要我認為地産是會有一個階段性的行情的，雖然説大家看到房價非常在漲，整個政府的調控一直在一個深度壓迫，但是我認為從目前這個角度上來講的話，政府調控的手段，和政府對於房價容忍度，更多是從一種市場區分看這個問題，因此對於地産公司而言我們可以看到地産公司，也在有意識的尤其是比如像我們前幾天也看到龍投萬科，也有意識地放低了今年銷售額，也就是説未來的話，我們即將進入是一個政策逐步與地産公司反映融合的這麼一個低谷，那它相對在目前估值就具有了向上的動力，那麼可能就是階段性的，隨著政策會有反復的，至少在這個位置，我覺得它是有投資價值的，第三個是消費，為什麼把消費放在最後，從我的角度上來説，如果對於未來五年看法消費和製造應該放在同一個位置，主要原因是從去年的整個估值來看的話，消費已經進行了預先的這麼一個大家的看好，那麼我認為從短期來看的話，我認為我們應該先做一些低估值，這是做藍籌一個最根本的要素，謝謝大家。

    羅曉芳：好。袁宜亮出您的觀點，裝備製造冒號全年，傳統藍籌冒號階段性機會。

    袁宜：裝備製造是未來的支柱産業

    袁宜：裝備製造我們認為他是未來中國新的這輪經濟增長週期當中的一個支柱，所以他就像我們在上一輪週期當中所看到的汽車，房地産這些引領中國經濟增長的當時的這樣一些産業一樣，裝備製造我們認為將在未來的三五年，甚至十年左右時間裏面，支撐中國的整個經濟的成長，也包括將來中國的整個出口這樣一個開拓，所以我們把他列為是一個長期看好的這樣一個領域，那麼我們一直説的那些傳統的藍籌，過去一段時間，過去12個月，甚至12個月表現比較差的板塊呢，我們認為他有一些階段性機會，他的機會出現在整個政策預期相對穩定的這樣一個階段，確實前面大家也談到，很多藍籌板塊它的估值非常便宜，估值他是投資的一個條件，但他絕對不是一個充分的條件，就像過去12個月當中我們會發現銀行變得越來越便宜，什麼時候會是這樣一個極限，或者説什麼時候會迎來一個機會呢，我們還是要看過去它變得便宜的原因是什麼，這些原因是否能夠得到暫時緩解，一旦有緩解了，我們就將看到估值修復的來臨，謝謝。

    羅曉芳：好，朱平的觀點。高端製造，資源、銀行、地産、鋼鐵、石化，挺多的選擇，選擇方向挺多的解釋一下好嗎？

    朱平：高端製造 資源

    朱平：我是比較老實的，你説按照這個行業來匹配的話，因為股市他受資金面，心理層面和就是企業基本面的多重的影響，那麼我呢，可能更多的是從基本面這個角度，就企業，企業業績增長的這個角度來去排序，高端製造為什麼會好呢，因為他是市場首先會喜歡的一個行業，而這個行業呢，我們可以稍微給他定義一下，就資産收益率可以達到10%以上，銷售額還在增長這些行業，去年其實就已經表現非常優秀了，今年我們想它可能會延續去年這個優秀的表現，他包括類似像高鐵，像核能，像這種海洋工程這樣的就是終端産業，也包括和他們配套的零配件，資源呢，我們想全球的經濟明年可能會比去年要好一點，所以價格可能會上漲，那麼銀行地産呢，純粹是便宜，他們確實便宜，但是機會是不會有的，我們剛才説全中國人都知道現在地産是一個泡沫，大家都不知道這個泡沫最後怎麼解決，在這個泡沫沒有解決之前，這個市場是不會給這兩隻股票高估值的，所以他絕對不會，他很難反轉，但是呢它還是有一個底線，那麼今年的業績增長應該是比較確定的，所以可能會如果要是今年再不漲的話，它的估值會比現在還要低，所以很有可能會有一定機會，那麼鋼鐵石化這兩個行業實在非常成熟了，像鋼鐵我們已經有七八億噸，七億噸産能了中國足夠了，他們處在沒有增長的行業，這樣的話他的機會可能就更少，他就不存在業績上漲的這樣一個機會，所以它可能機會更少一些。

    羅曉芳：曾曉潔，裝備製造、地産。

    曾曉潔：裝備製造 地産

    曾曉潔：剛才前面三位嘉賓已經講了，其實大家都把裝備製造業第一位，這個我也是認同的，因為這個行業來講，應該今年他是對於受宏觀調控影響比較小，然後又是財政支出刺激這麼一個方向，又是未來中國經濟中樞力量之一，所以我們覺得這個行業從中期角度來講應該是不錯的行業，為什麼想地産呢，地産其實反映了我剛才講了剛才下半年那種機會，地産、銀行兩個行業為什麼估值這麼低，大家覺得10倍，我記得非常清楚在10年初的時候，我跟一般的基金經理還有朋友在聊，聊這個銀行、地産，當時在座一半人買很多銀行地産，他們因為當時對地産調控還沒出來，所以他們就買很多，理由之一就是便宜，但是後來發現12倍銀行，最後跌成8倍、9倍還在跌，反而原來貴的20倍股票漲到30倍40倍，今年這個市場我覺得一旦大家對地産的擔心，對銀行的地産稍微有所緩解的話，那這些股票的反彈有可能非常快的，就是説雖然我講兔子尾巴長不了，但它有可能很快立起來，時間可能會很短，這是我的一個觀點。

    羅曉芳：好的，那麼總結一下四位嘉賓觀點，基本上首選裝備製造，四位不約而同的，沒有預謀的認為裝備製造業非常好，那麼接下來銀行、地産認為有極端性機會，好，那麼在座觀察團成員有什麼樣觀點，董少鵬先生

    董少鵬：剛才你講在一棵輸下面守候他又肥跑的有快，我覺得肥兔子跑不快，為什麼一致認同呢，因為他有一個滑板車，就是政策，財政政策給他一滑板車跑的快，那麼銀行來講呢，雖然受到政策一些抑制，我想它會養肥的，那麼現在政策沒有給他滑板車，所以跑不快，那麼短期如果短期有機會銀行地産有所反彈的話，是那種瘦兔子跑的快，所以不那麼肥，謝謝。

    方軍：大家臺上已經四個人，包括前期也在談這個問題的時候，現在一致地站在一棵樹下，如果按照你的比喻的話，樹下全是人，然後等著兔子來，大家可以想象這個局面，所以我覺得寧願，這個本身守株待兔就不是一個大概率的事件，這樹下還站這麼多，我寧願去選別的樹，或者我乾脆不選我等著找別的機會我去自己抓兔子。

    羅曉芳：我拿槍打兔子去了，我就別等了我，好，剛才我們談到在哪棵樹下等，接下來我們要談什麼時候站在輸下等，我們不能365天都在等吧，我們總得有空倉的時候，我們要等待介入時機，四位嘉賓談一談，你們接入時間會是什麼時候？

    李冒余：現在是介入藍籌的好時機

    李冒余：我剛才一直都提到，我覺得現在介入藍籌非常好的時機，一季度從基本面來講我們知道第一通脹非常高，第二政策調控壓力非常大，預期非常紛亂而且較為悲觀，這種情況下，我建議這個位置如果要配置就是進行一個穩定的有業績的這麼一個配置。

    羅曉芳：好，剛才袁宜的觀點是認為裝備製造業全年皆宜，但是呢有一些傳統的藍籌是階段性機會，所以什麼時候站在那棵大樹下，袁宜答案是什麼？

    袁宜：傳統藍籌二季度有階段性機會

    袁宜：那麼關於傳統的藍籌，我這邊寫的是階段性機會，也就是我之前也曾經強調過，我們要等到對於整個調控的預期相對穩定一些，對於中國整個，包括物價和房價這兩個價格的變化，這個預期相對穩定一些的時候，因為好比就目前的這樣狀況的話，可能很少有人拍著胸脯説今年通脹高點就在什麼時候了，現在似乎大家都不勇敢再下這樣一個結論，打個比方都在等最後一個靴子，但是我們沒有搞清楚樓上到底有多少人，所以只有等到我們對房價和物價這兩個變量的預期相對穩定的時候，那麼我們想目前已經估值非常便宜的這些藍籌股，他們應該會出現修復機會，目前我們初步的判斷是可能會在二季度。謝謝。

    羅曉芳：我們通過搜狐微博進行互動，那麼搜狐微博的網友就問，我去年年初就埋伏在銀行股了，覺得估值那麼高低買著它，結果一直都不陣，今年我還是不是應該守在這棵樹下呢，是不是風水輪流轉，也該輪到因何了吧，回答一下這個問題好嗎？實際上你剛才已經有答案了好像？

    朱平：下一個十年大趨勢不在地産 銀行

    朱平：銀行首先，我們説投資要投大趨勢，像上一個牛市大趨勢就是地産為代表的，包括資源，所以你對這些行業，你長期持有也好，還是短期性，就進進出出，但是只做這個行業你都會有很好的收益，包括工程機械，那麼下一個，下一個十年大趨勢顯然不在地産，那麼銀行和地産是差不多的，其實銀行不是一隻好股票，不是一個好的行業，大家可以回去看這個市場的長期的走勢，最好的招商銀行的收益路每年也就10%幾，所以我們站在現在這個時點，如果你用PB，具體我們就不説了，因為它比較複雜，我們簡單説，如果你用PB這種估方法看銀行尚可，所以他受益最多也就10%到20%，那麼這個10%到20%趕不上你情緒變化，所以對於這個問題真是很難有答案。

    羅曉芳：好的，我們這個話題也到了快收尾的時候，我想請每一位嘉賓對於藍籌股給我們觀眾朋友一句提示李冒余先生。

    李冒余：在人們悲觀時 你要樂觀一些

    李冒余：還是我剛才説的，第一選好的股票不如好的一個時機，那麼不要刻舟求劍，在眾人都悲觀的時候，你應該更樂觀一些，謝謝大家。

    袁宜：藍籌股代表中國經濟發展方向

    袁宜：和藍籌一起成長，在中國我們所看到的所有藍籌股在一定階段都是一個代表中國近來發展方向一個成長的行業，所以我才説這樣一句話，謝謝。

    朱平：買藍籌要買新藍籌

    朱平：我想就是説用一句話來説的話，就是做投資做大趨勢，那麼買藍籌要買將來的新藍籌。

    曾曉潔：傳統藍籌今年肯定有機會

    曾曉潔：傳統的藍籌股今年一定有機會，但是一定要選擇好時機去買。

    羅曉芳：好的，嘉賓已經做了總結性發言，接下來我們要揭曉我們的對聯的下聯和橫披了，我記得在節目一開始的時候，我給大家出了一幅上聯，大家再看一下，我們股市論劍的上聯是藍籌落平陽威風掃地，好，接下來我想下聯請方軍先生，我們觀察團的方軍先生，幫我們寫出來好嗎，還有橫披。亮出來我們看一下，價值鎖深閨，紅杏出墻，怎麼會出現這麼一句話，橫披是夢短夜長。

    方軍：紅杏出墻其實是個好詞，前面因為是滿園春色關不住嘛，所以有可能我們期待這個價值也好，價值投資也好，或者藍籌股裏會有紅杏出墻那一隻，但是我想可能真正機會呢有紅杏出墻，但是最後結果可能是夢短夜長。

    羅曉芳：他覺得可能是個反彈，但是我們更希望我們藍籌股的行情能夠來日方長，我看看我們完整對聯來看一下，上聯是藍籌落平陽威風掃地，下聯是價格鎖深閨，紅杏出墻，橫幅是夢短夜長，最後我還是要説，藍籌股的價值真的希望是像滿園春色關不住，一隻紅杏出墻來一樣，能給投資人帶來來日方長的豐厚回報，好，感謝您收看，本期我們財經論劍節目，希望我們的節目對您有投資啟示，好，感謝大家的到來，下期節目再見。