央行10日公佈的數據顯示，1月份人民幣貸款增加7381億元，雖較上月有所回升，但是低於過去幾年同期的平均水平。業內分析，窗口指導加強、存貸比限制、季節性等多重因素造成了新增信貸低於歷史水平，預期今年信貸將呈現平穩投放的態勢。

　　一般而言，1月是傳統的貸款旺季。摩根大通中國區全球市場主席李晶指出，商業銀行多數將年度的貸款配額在年初積極發放，以增佔市場份額及提高年度獲利。交行金研中心也認為，1月新增貸款較上月回升主要是因為年初信貸需求旺盛，銀行也傾向於“早放貸，早受益”。

　　但是，與過去5年同期10844億元的平均水平相比，今年1月份的新增信貸還是明顯少了一截，而造成這一現象的原因是多方面的。

　　交行金研中心認為，從當月票據融資增加不多的情況可以看出，信貸窗口指導可能有所加強，要求銀行合理控制放貸節奏，這是貸款同比少增較多的主要原因。央行數據顯示，1月份票據融資僅增加80億元。

　　同時，年初效應加上節日因素導致資金大幅流出銀行體系，存款大幅減少，高存貸比也限制了銀行放貸能力。

　　數據顯示，1月人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元。央行解釋，受春節因素影響，企業存款向個人存款轉移較多，企業存款減少2.37萬億元，住戶存款增加1.68萬億元；財政性存款增加3518億元。外幣存款餘額2899億美元，同比增長28.8%，當月外幣存款增加148億美元。

　　李晶指出，存款增速放緩是銀行信貸無法提速的原因。2011年全年人民幣存款同比少增2.39萬億元。兩個主要因素限制了存款增長，其一是貿易順差減少導致的資本流入減少，其二是銀行理財産品的豐富使得存款基礎被分散。75%的存貸比規定更是限制了個別銀行貸款能力的增強。

　　此外，因春節因素、實際有效工作日減少也是造成1月份新增信貸低於歷史同期的潛在原因。但是交行金研中心認為，從同樣有長假的10月份新增貸款並未較9月出現顯著回落看，假日因素應不是主要原因。

　　對於未來信貸的運行情況，李晶預計，2012年新增貸款將達8.2萬億元，而M2同比增長將達15%。交行金研中心認為，1月的信貸運行可能傳遞出兩個信號；一是繼續要求銀行平穩放貸，合理控制放貸節奏；二是今年信貸投放將是適度、定向放鬆，不會大規模放鬆。據此，預計未來月度信貸運行趨於平穩，全年人民幣新增貸款8-8.5萬億元。（記者 李丹丹）

　　(來源:上海證券報)