中國經濟網北京2月13日訊 1月的CPI和信貸數據雙雙背離預期，市場認為貨幣政策調控更加微妙。未來貨幣政策會怎樣？恒泰證券首席經濟學家清議日前發表博文認為，降準迫在眉睫。

　　據央行披露的1月份國內金融機構信貸數據，雖然當月新增人民幣貸款僅7380億元，同比少增2882億元，但由於人民幣存款較上月減少近8100億元，粗貸存比由上月末67.69%急升至69.3%，較上年末升1.61個百分點，較上年9月末升2.67個百分點。清議認為這並不意味著金融機構在刻意放緩信貸投放節奏，相反是在可貸資源萎縮以及透支貸存比約束空間的情況下，金融機構為阻止貨幣供應量增速持續下降而做出了積極的努力。

　　文章指出，鋻於貨幣供應量各項指標再創歷史新低，其中M1增幅僅為歷史最低年份2000年的不到1/5，毋庸置疑，當前金融系統對實體經濟減速的壓力是前所未有的。 從上年信貸基數的角度看，未來兩個月貸款增速依然面臨很大的壓力，如果存款規模未見有效擴張，粗貸存比將突破70%。

　　文章指出在無法指望存款規模出現恢復性擴張的情況下，要想舒緩貨幣供應量對實體經濟的負面影響，最有效的辦法就是儘快降低存款準備金率，增加銀行的可貸資源。對此，央行應迅速做出明斷。

　　作者介紹：

　　清議，恒泰證券首席經濟學家

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