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2012伊始A股“暖場”

發佈時間:2012年02月13日 01:28 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  市場並沒理會瑪雅人的預言,2012年伊始A股市場在有色、煤炭兩大板塊帶動下漲幅達7.8%。可以説目前點位處在較低水平,2012年有望獲得正收益,但可能振幅較大。

  只是放眼全球,當下的A股市場表現仍顯遜色。截至2月6日,新興市場國家中,俄羅斯漲幅達18個百分點,巴西上行15個百分點,印度也有14%左右的漲幅;美國道瓊斯指數和納斯達克指數則創出危機以來新高,危機大本營歐洲國家的市場表現也頗為不俗。

  A股市場上行一方面來自於國際環境的改善,美國經濟數據頻超預期,歐債危機也在向正確軌道前進,國際貨幣環境趨向寬鬆;另一方面,國內通脹水平確定性下行,貨幣信貸適度放鬆以及決策層對市場的呵護也激發了做多熱情。

  而A股市場遜色于國際市場,源於國內實體經濟層面尚存在較大不確定性。最大的不確定性來自房地産市場,當前已進入最為關鍵的時刻。房地産市場調整幅度、時間都難以判斷,進而影響投資者對經濟增速底部、企業盈利底部的判斷。近期PMI等數據反彈究竟是意味著經濟增速見底或是“賣萌”行為,只有時間才能揭示正確答案。

  具體到策略層面,短期來看,市場仍在向反彈的方向演進。在低估值藍籌股維穩和資源品帶領下,市場仍存在一定的獲利機會。

  但從盤面看,漲幅集中在受外圍影響較大的有色金屬和煤炭板塊,而其它週期股尚未形成有效輪動,這反映出市場對經濟前景的判斷仍較為謹慎,因此目前屬超跌反彈過程。趨勢性反轉機會仍待市場對經濟基本面信心的恢復。

  從風格角度來看,大盤藍籌股估值水平處在歷史低位,已基本與國際接軌。通過對比滬深300指數和深證成指的聯邦模型,滬深300指數隱含收益率高出7年期國債收益率約6個百分點,處在歷史底部位置。而深成指隱含收益率高出7年期國債收益率約3個百分點,仍在平均水平位置。由此,大盤藍籌股相對小盤成長股佔據優勢。

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