昨日公佈的CPI增幅高於市場預期，兩市開盤後在猶豫中小幅震蕩。午後在房地産板塊帶動下，指數向上試探，但隨後市場拋壓加重，上探無功而返。最終，大盤K線以十字星形態收盤，勉強收紅。

　　市場普遍關注的1月CPI同比上漲4.5%，超出市場預期，機構普遍預計央行或推遲存準率的下調。貨幣政策放鬆預期或再次落空，對市場構成偏空影響。

　　截至收盤，滬指報2349.59點，漲2.06點，漲幅0.09%，成交896.6億元；深成指報9560.73點，漲3.15點，漲0.03%，成交797.5億元，股指高位震蕩，成交量能繼續有所放大。

　　盤面顯示，房地産、建材、醫藥、電子支付類股票表現較為活躍，板塊均有超過1%的漲幅；前一交易日領漲的有色金屬相對低迷，板塊整體下跌1.01%，位居跌幅榜首位。

　　對於昨日公佈的統計數據，機構普遍認為，雖然CPI漲幅超出市場預期，但這種上漲更多是受到節日及寒冷氣候等因素的干擾，屬於短期波動；而PPI數據回落則較為客觀地反映了目前實體經濟需求減弱的趨勢，對市場造成的影響相對更為深遠。

　　中金公司發佈研究報告解讀CPI數據時稱，食品價格季節性上漲是帶動1月CPI反彈的主要因素，而推動食品價格超歷史平均上漲的主要是鮮菜、豬肉和水産品；而非食品價格持穩，顯示通脹壓力實際上在持續得到緩解。預計2 月在食品價格大幅回落的帶動下，CPI 同比將再次顯著下降。

　　中金公司認為，雖然1月CPI 同比反彈主要由季節性因素導致，但因為反彈幅度超出市場的廣泛預期，也可能延緩政策放鬆的節奏。同時，由於1月PMI 反彈以及1月新增外匯佔款可能高於此前預期，加之春節後現金回流銀行體系顯著改善了銀行間流動性，央行短期內進一步進行數量型放鬆的必要性降低，報告預計央行2月降低存準概率有所下降。

　　對於PPI環比出現負增長，安信證券認為，從採掘、原材料和加工工業的數據來看，1月份的同比數據均有回落；環比數據除中游的原材料出現正增長之外，其他兩項維持相對明顯的負增長。從PPI的下降，尤其是其中加工工業價格的下降，以及對房地産銷售面積等指標的跟蹤，該機構認為工業品價格的下降是對經濟需求回落的真實反映。

　　研判後市，東北證券認為雖然季節性因素干擾了降準節奏，但長期來看，資金仍將有針對性地投放于實體經濟，市場對經濟硬著陸擔憂將會逐漸減輕。不過，鋻於政策放鬆的意願和空間遠較2008年有限，而股價結構調整可能仍未完成，因此A股未來走勢或將跟隨流動性改善的漸進過程，在震蕩中緩步回升。（記者 孫霖）

　　(來源:上海證券報)