記者昨日獲悉，中國金融期貨交易所國債期貨倣真交易測試將於下週一啟動，屆時將有多家金融機構，包括期貨公司、證券公司、商業銀行參與首輪聯網測試，這意味著時隔17年後，國債期貨有望在今年重新登場。當下，國債期貨的推出會否分流股市資金成為市場的焦點。受訪人士表示，由於目前A股市場規模較17年前大很多，國債期貨重返舞臺對股市資金分流有限。

　　國債期貨倣真交易啟動

　　據記者了解，近日包括中國國際期貨、海通期貨、國泰君安期貨等期貨公司均收到了關於參與國債期貨倣真交易測試的通知及相關合約規則，並於2月13日參與測試。隨後，倣真交易將逐步對外開放，分批次發展銀行、證券、基金等機構投資者參與，並在適當時機推向全市場。

　　“雖然開展了聯網測試，並不意味著國債期貨馬上就會推出，應該有個過程。”中國國際期貨廣州營業部總經理許來倉向記者表示，目前的測試應該還是屬於技術準備階段，相關合約規則和交易細則、結算細則、風控管理辦法等可能根據測試情況進行相應調整。海通期貨相關人士也預計，國債期貨最快也要到下半年或年底才會推出。

　　從國債期貨倣真交易的標準化條款來看，多位期貨人士認為，此次推出借鑒了上世紀90年代的經驗教訓，倣真交易標準化條款可謂無懈可擊。但是，倣真交易有其固有的特點，因此，國債期貨正式推出時的標準化條款可能還會有所變化。

　　對股市資金分流有限

　　實際上，國債期貨在我國並非新生事物。早在1992年12月，上交所向券商自營推出國債期貨交易，並於次年10月面向公眾開放交易。但由於國債市場過於火爆，分流了股市大量資金，A股日漸低迷。“327國債事件”後不久，證監會發佈暫停國債交易期貨試點，立即引起股市井噴行情。

　　塵封17年之久的國債期貨有望重啟，會否分流股市資金再度成為市場的焦點。對此，英大證券研究所所長李大霄告訴記者，國債期貨重新推出對股市衝擊較小，與當年國債期貨對股市的巨大分流不可同日而語。由於多年前A股市場規模小，金融衍生品市場不豐富，受到資金大量雲集的衝擊，導致當年國債期貨不夠規範而暫停，現在股市規模是17年前的十幾倍，資金不容易起風作浪。同時，國債期貨有望再次“重生”，表明了管理層規範市場制度的決心，意味著市場制度將更為嚴格和全面。

　　萬聯證券研究所所長高上也表示，國債期貨的推出可能會對A股市場資金産生小部分分流，但因其推出主要目的是對衝利率風險，尤其是金融機構所面臨的利率風險，預計對A股市場影響不大。相比對A股市場的影響，國債期貨的推出對債券市場的影響更大，國債現貨價格將出現更多的影響因素。