垃圾債也稱高收益債券，它是信用等級處於投機級別的公司債券。垃圾債的發行人是民營企業和中小企業，它們沒有國企或上市公司的“準國債”信用，但它們有實實在在的舉債需求；垃圾債的投資者是有錢人和高風險投資者，他們不需要十足的擔保或信用，但他們希望有更高的收益率。這正是各取所需，一個願打、一個願挨。為此，應該呼籲垃圾債在中國試水。

　　2011年，“地下錢莊”與“高利貸”高調猖獗，“全民放貸”銳不可擋，這種畸形的現象沒能開花結果，卻最終導致溫州老闆“跑路”，全民放貸變成全民追債。

　　痛定思痛，我們必須客觀分析其中根由，尋找解決問題的辦法。眾所週知，中國經濟30年高增長，尤其是最近10年國民財富急劇增長，中國的富人、有錢人，甚至中低收入者，都在考慮同一個問題：如何保管財富，如何讓財富更快增值？

　　然而，我國直接融資發展嚴重滯後，尤其是公司債券的發行尚未真正市場化，所有可發債的公司幾乎都是大國企、中央企業或是上市公司，而中小企業及普通民營企業是沒有資格發債的。正因如此，“準國債”信用的企業債券的發行利率與國債水平基本相當，根本無法調動銀行儲戶的胃口，當然更無法滿足高風險投資者的需求。由此可見，中國缺乏真正市場化發行的公司債券，尤其是“債券垃圾”。實際上，市場化發債的唯一依據，就是公司債券的發行利率完全由市場定價，在一個完整的公司債券市場上，既應該有“準國債”信用等級的大國企、中央企業或上市公司，更應該有信用等級不如“準國債”，但具備足夠償還能力的“垃圾債”，否則，公司債券的發行與定價就不是真正的市場化。

　　我們允許中小企業向小額貸款公司借款，其利率可高達銀行貸款基準利率的4倍，一般相當於年息20%以上，既然如此，我們何不嘗試讓有能力償還20%以上年息的企業單獨或聯合發行一些垃圾債呢？而且這些垃圾債所付出的年息不需要20%以上，只要有15%左右的年息，有錢人和私募就會搶購，甚至地下錢莊也會關門，如此一來，哪還會有什麼全民放貸、非法集資呢？我們也不用再去討論高利貸與民間融資的區別，以及它們的存在是否合理。

　　堵不如疏。垃圾債試水，正是對全民放貸、民間集資、地下錢莊、高利貸等畸形現象的“疏”。既然不讓有錢人炒房，又沒有其他可炒，那麼，垃圾債就是給有錢人或高風險投資者的一條全新出路。垃圾債籌資不是用來賭或炒，而是用來注入實體經濟，擴大就業，拉動內需，又能滿足多樣化投資者群體的投資需要，並能有效引導全民放貸、民間集資、地下錢莊、高利貸改過自新、走上正道，我們何樂而不為呢？

　　只要監管到位、發行程序規範透明，垃圾債高收益背後的高風險是不用做過多討論的。