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鄭煤機:業績保持較快增長

發佈時間:2012年02月12日 03:12 | 進入復興論壇 | 來源:廣州日報 | 手機看視頻


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  年報點評

  鄭煤機發佈2011 年年度報告,報告期公司實現營業收入80.60 億元、利潤總額14.21億元和歸屬於上市公司股東凈利潤11.94 億元,分別同比增長19.37%、33.51%和35.29%;實現基本每股收益1.71元,上年同期為1.43 元。

  分配方案:

  每10 股派發現金紅利1.20 元(含稅)(半年期曾每10 股派4.5 元),並每10 股轉增10 股。

  點評:

  1、支架業務穩步增長,煤機設備業務和國際市場業務增長快速。

  由於2011 年上半年訂單情況較好,公司下半年業績仍保持了較好的增長。分産品看,隨著募投項目投産以及市場開拓效果顯現,2011 年全年主要産品液壓支架業務實現收入56.42億元,同比增長22.83%,對總收入貢獻70%;支架業務毛利率與上年基本持平;下半年支架業務延續了上半年的較好增長態勢。另外,煤機設備業務快速增長,實現收入1.22億元,同比增長133.18%, 其中下半年實現收入1.095 億元。2011 年公司國際業務實現訂貨1.13 億美元,較2010年增長690.19%,市場培育已現成效。

  2、2012 年業績有望仍保持較好增速。

  2011 年公司完成國內合同訂貨同比增長1.82%,而半年期高達26.35%。公司液壓支架産品交貨週期一般為4~8個月,訂單滾動週期半年左右,所以我們判斷公司2012 年上半年收入增速恐將下滑;但隨著募投項目帶來産能提升(2011 年9月投産,2011 年、2012 年和2013年可分別釋放産能30%、60%和100%),高端支架比重有望達到50%,毛利率仍有較大提升空間,利潤仍將保持較快增速。

  3、預測與估值。

  估算2012 年和2013 年可實現每股收益2.16 元和2.53 元,對應動態PE 分別為13 倍和11倍。公司小非已基本減持完畢,並且最快將於上半年完成2 億股的H 股發行,則2012 年全面攤薄每股收益為1.68元,對應動態PE16.47 倍。考慮到H 股發行,我們給予公司2012 年動態PE 18 倍,則對應股價區間為30.24元,給予“增持”評級。

  (宏源證券)

熱詞:

  • 煤機
  • 基本每股收益
  • 同比增長
  • 股發行
  • 股價區間
  • 設備業務
  • 股派發現金
  • 産能
  • 液壓支架
  • 宏源證券