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交銀施羅德基金:股市正面臨階段性投資機遇期

發佈時間:2012年02月10日 07:16 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  交銀施羅德權益部副總經理、交銀先鋒及交銀主題基金經理史偉表示,雖然政策放鬆的力度與實踐爭議較大,央行究竟何時降低準備金率存在技術選擇問題,但逐漸趨松則基本沒有懸念。只要政策進一步微調刺激增長,國內股市將可能出現階段性投資機會。

  史偉表示,在一系列政策預調微調後,從2011年11月開始,銀行貸款的同比增速雖變化不大,但是環比增長已經顯著提高,甚至環比折年率達到接近20%的水平。M2同比增長已經企穩回升,而M1增速的底部也基本確認。在貨幣與信貸逐步寬鬆的環境下,票據轉貼現利率從2011年4季度逐步回落,銀行間信貸與回購利率在2012年春節後也逐步結束緊張狀態,甚至全社會整體利率也預期正在出現逐步回落。在此前提下,股票市場整體估值將結束收縮狀態,逐步進入到估值回升狀態,指數出現領先經濟復蘇的上漲也可能合情合理,並符合歷史規律。

  他進一步指出,從目前時點觀察,無論週期股還是非週期股,市盈率與市凈率基本達到歷史低位。更加值得重視的是,2012年1月份,甚至出現了産業基本增持金額超過減持金額的局面。從估值角度而言,無論是産業資本還是金融資本,目前的股市似乎都具備較為顯著的投資價值。

  史偉認為,隨著通脹的逐步回落,經濟平穩增長必將成為政策選擇。在全球政策都保增長的環境下,2012年全球股市都出現了上漲,尤其是通脹壓力回落,政策放鬆的新興經濟體股市都出現了明顯的上漲。而目前也許正站在階段性投資機會的時間窗口前。

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