連建明

　　滬深股市今年1月份出現嚴重的分化，在個股中表現得更明顯，這個月上漲與下跌的股票對半開，上漲的股票有些漲幅不小，而下跌的股票跌幅也不小，讓我們看看上漲與下跌的邏輯在哪。

　　資源股是最大贏家

　　就上漲股票比例而言，滬市遠高於深市，滬市上漲股票比例超過65%，而深市上漲股票比例不足40%，從這點來看，1月份的格局是滬強深弱。

　　漲幅最大的一個板塊是資源股，有色金屬、稀土、煤炭、黃金等資源股位於漲幅前列，如羅平鋅電1月份以50.6%的漲幅成為深市漲幅第一的股票，緊跟後面的還有廣晟有色（上漲39%）、靖遠煤電（上漲37.73%）、中金黃金（上漲28.67%）等等，這類資源股不少漲幅超過20%。

　　資源股的捲土重來有些出乎意料，這個板塊基金在四季度大幅減倉，沒有想到1月份捲土重來。但又是在情理之中，因為資源股的漲跌與大宗商品價格關聯度較大，而有色金屬價格經歷2011年調整之後，今年1月份大幅上漲，倫敦有色金屬交易所的銅、鋁等價格1月份漲幅都超出10%，漲幅最大的錫上漲了25%，鋅也上漲了14%。黃金1月表現也相當好，金價1月上漲了11%。大宗商品的強勢表現造就了資源股成為1月份最大贏家。

　　金融地産表現不錯

　　第二個表現較好的板塊是金融地産，這個板塊由於價值明顯低估，股價去年就比較抗跌，特別是去年四季度小盤股大跌的時候始終表現強于大盤，基金也在四季度對這個板塊進行增倉，因此，1月份順勢上漲也在情理之中。

　　當然，金融股由於盤子較大，漲幅相對有限，只有興業證券、廣發證券、中國平安、興業銀行少數股票1月漲幅超過10%。此外，還有一些其他行業的大盤藍籌股如海信電器、柳工、廣船國際等1月也表現不錯。

　　最出人意料的是部分ST股票1月份大幅上漲，如*ST昌九1月份上漲60.88%，成為兩市漲幅第一的股票。經歷去年12月大幅下跌，部分ST股票又開始“過山車”表演，原因還是在於重組題材。儘管創業板新退市制度和提高重組門檻抑制了ST的炒作，但是，*ST昌九預告2011年將扭虧為盈，暫時消除了退市風險，又讓人憧憬重組前景，所以，12月一路跌停，1月份又開始一路漲停。看來，ST的確是“不死鳥”。

　　創業板股票最受傷

　　綜合起來看，1月份上漲的股票以大盤藍籌股為主，一向受人追捧的小盤股卻成為最受傷的板塊，因為1月下跌的股票以創業板、中小板這類小盤股為主，由此造成深市下跌股票比例遠超滬市。

　　最典型的是創業板，創業板指數是1月份下跌最大的指數，九成創業板股票在1月份下跌，其中不少股票跌幅超過20%，永清環保、國騰電子等跌幅超過30%。跌幅前列的股票以中小板、創業板為主，雖然上證指數上漲，但很多人1月份不僅沒有賺錢還虧錢，基金也是其中之一。1月份主動股票型基金、混合型基金平均收益率為-2.1%、-1.67%，都是虧損的，只有指數型基金1月份平均收益率為4.17%，與上證指數漲幅基本相同。這種現象説明基金實際上還是持有大量小盤股。

　　小盤股的去泡沫化與大盤股的逐漸崛起，造成1月份滬深股市嚴重分化，如果這是全年的主旋律，那麼，顯示價值投資正在重歸滬深股市。