王亞偉認為，部分股票長期投資價值逐步顯現，但市場信心恢復仍需較長時間

　　在多次喊出大盤藍籌股低估值後，2011年四季度基金開始進入了實質性大規模的調倉行動，大幅買入銀行股、消費股等低估值股票。

　　在買入大盤藍籌股的同時，各類基金增倉並不明顯，這也顯示公募基金減持了部分小市值股票。根據統計，截至2011年四季度末，封閉式基金平均倉位為72.97%，環比上升1.67個百分點，開放式股票型基金平均倉位高達83.30%，環比上升0.50個百分點，開放式混合型基金平均倉位為75.15%，環比下降0.17個百分點。

　　大買伊利股份

　　根據Wind資訊統計，在基金去年四季度末的重倉持股前十大中，伊利股份(600887)和瀘州老窖(000568)為新進入的重倉股，其在2011年四季度分別獲得基金增持的數量為8975.43萬股和3564.72萬股。

　　其中，119隻基金共計重倉持有伊利股份約6.29億股，佔流通股比例為39.62%，而相應的持股市值則為128.48億元，佔基金資産凈值為0.59%；瀘州老窖則共有88隻基金重倉持有，共約2.71億股，佔流通股比例為37.94%，持股市值則為101.24億元，佔基金資産凈值比例0.46%。

　　在業績大增的情況下，伊利股份在2011年三季度就得到了基金的青睞。根據Wind資訊統計數據，基金在2011年三季度共計增持伊利股份1.06億股。與此同時，其股價在去年6月份由於網絡傳出相關利空消息大跌後便一路上揚。

　　相比較2011年三季度末，家電股格力電器和蘇寧電器則跌出基金前十大重倉股。基金在去年四季度分別減持格力電器(000651)和蘇寧電器(002024)1006萬股和1.27億股。

　　青睞銀行股

　　雖然2011年四季度股市繼續殺跌，但偏股基金總體倉位卻不降反升，顯示基金整體上進行了逢低加倉操作。統計顯示，截至2011年底，包括股票型、混合型和封閉式基金在內的458隻可比的偏股基金整體倉位達到78.46%，環比上升0.28個百分點，考慮到2011年四季度滬深300指數大跌9.13%，基金逆勢加倉動作明顯。

　　值得一提的還有銀行股，2010年隨著地産調控的啟動，銀行股開始遭到了基金的減持，不過經歷調整後，在有著足夠安全邊際的低估值利誘下，基金公司開始加大對銀行股的增持力度。

　　截至2011年四季度末，在基金重倉股的前十大上市公司中，其中有4家為銀行股，分別為招商銀行(600036)、民生銀行(600016)、浦發銀行(600000)和興業銀行(601166)。

　　上述4隻銀行股在去年四季度均得到了基金公司的大幅增持，增持數量分別為2.92億股、2.92億股、1.64億股和5474萬股。截至去年年末，基金重倉持股的總量分別為23.88億股、31.01億股、17.2億股和15.56億股。

　　根據Wind資訊數據統計，截至2011年12月31日，基金持有金融保險業的市值佔基金資産凈值比例為9.44%，而截至2011年9月30日，該比例則為8.98%。

　　除此之外，基金重倉股中的前十大中另外的公司分別為貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、中國平安(601318)和萬科A(000002)。其中，除五糧液被減持4139萬股，其餘股票均獲得了基金的增持。值得一體的是，萬科A去年四季度獲得了2.7億股的增持，截至去年年末，123隻基金共計持有17.46億股萬科A。

　　擔憂中小盤股

　　實際上，在基金的年報中，多位基金經理均表示了對大盤低估值藍籌股的青睞。

　　華安基金首席投資官尚志民在華安宏利基金2011年四季報中表示，2012年將面臨經濟增速下滑和流動性邊際改善共存的局面，A股整體估值已經到了歷史低位，單邊下跌的情況有望結束。該基金將在倉位配置上保持相對基金態度。但中小股票的估值還處於相對高位，大盤股尤其是銀行、公用事業、採掘、房地産等拉低了整體估值水平，大小盤股PE估值兩極化趨勢明顯，未來有回歸的需求。該基金配置上以低估值的大盤藍籌為主。

　　華夏基金王亞偉則認為，貨幣政策不再繼續收緊，但定向寬鬆無助於緩解市場整體資金面緊張的狀況。股市持續擴容和賺錢效應的長期缺失導致市場信心受到較大打擊，指數破位下行創出2年來新低，其中高估值的中小盤成長股由於業績普遍低於預期，且受到藍籌股低估值的向下牽引，跌幅較大。

　　“經過前期調整，部分股票的長期投資價值逐步顯現，但市場信心的恢復仍需要較長時間。”王亞偉在華夏大盤的2011年四季報中説。

　　而另一位投資經歷在10年以上的基金經理匯豐晉信林彤彤説，展望2012年，在“穩中求進”的政策總基調下，儘管市場仍然面臨著全球經濟減速和盈利下滑等負面衝擊，但對於已經處於極端歷史估值底部區域的A股市場而言，可預期的負面因素已經絕大部分體現在現有的股價中，未來伴隨著政策改善、流動性改善和實際利率的下降，處於估值底部的A股市場將逐步趨於樂觀，全年看市場中樞有望重新趨升。記者 柯智華