2011年，對公募基金而言，並不是愉快的一年。由於市場持續下挫，基金取得絕對收益相當困難。眾所週知，單只基金規模上百億後，由於規模較大，要跑贏市場更加不容易。然而，博時主題行業(LOF)規模超百億，仍然排名同類型基金第一，更讓人好奇，他是怎麼做到？

　　觀察其四季報，正是窺探其戰勝市場、把脈2012的良好時機。

　　博時主題2011年底的股票倉位達到了91.34%，也就是在這樣的高倉位之下，其還獲得了2011年銀河分類標準股基冠軍。

　　秘訣何在？其基金經理鄧曉峰在四季報中表示，市場的低迷為投資提供了難得的機會，增加了保險、電力、汽車、零售及其他估值明顯有吸引力公司的配置。並欣喜地發現市場忽視電力行業的機會。

　　四季度博時主題在電力、煤氣、水的行業配置上達到了8.97%，相比三季度的配置比例幾乎高了一倍。也正是看

　　到了市場忽視的機會，才使得博時主題能在91%的高倉位下仍然獲得了全年12.36%的超額收益。

　　此外，從持倉行業看，鄧曉峰超配金融保險、房地産以及機械、儀錶等製造業，偏愛低估值的藍籌公司，並且上海汽車、招商銀行等都是長拿兩三年的重倉股。“價值投資，只有一個標準，就是公司的總市值與其利潤及增長潛力是否合理，是否匹配。”鄧曉峰更傾向於通過行業週期、産品屬性和競爭格局來判斷上市公司的盈利結構，而不僅僅從市盈率的角度考慮。

　　“2012年是轉折之年，希望之年。”鄧曉峰説，“目前，創業板及中小板公司的估值水平整體上仍未達到合理水平，但調整已進入後期。市場的系統性風險正在化解，機會逐漸到來。不論是過度反映悲觀預期的行業龍頭和藍籌公司，還是在泥沙俱下中被掩蓋的真正有增長潛力的高素質小公司，都有投資機會。”華西都市報記者朱雷