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銀行是本輪A股市場風格轉變及上漲的核心推手，但我們對銀行股長期獲得超額收益的可能性報以懷疑。從本輪反彈滬市最高900多億的成交量水平看，A股市場缺乏增量資金的介入，目前仍是場內資金的博弈在差與更差，相對安全的操作思路中尋求資金的配置。
我們與市場普遍的認識不同：不認為養老金入市及降存準等消息能改變市場最終的運行方向，這些只是構成A股階段性反彈的條件，而非撬動A股反轉的核心動力。我們也認為，市場風格的轉變是行業景氣輪換選擇的結果，行業景氣的週期變動來自於經濟結構的變化。當下銀行業的高額利潤建立在非市場化利率基礎以及前30年中國貨幣超發達致極點的綜合反映。我們認為，當觸發市場變化的根本因素沒有出現，其他消息只會造成指數短期的波動，但並不改變趨勢。我們可以追求超越市場的短期博弈能力，但並無能力去改變市場規律。從投資的角度看，當銀行股吸引足夠的眼球之時，必然産生股價的波動，從而形成本輪權重股的反彈行情。目前看，行情正在加速。
浙商證券資深投顧 朱雍利
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