如果把央行上次下調存款準備金率時的2300點看做政策底的話，按照歷次熊市尾聲市場底低於政策底200點左右的規律，本次最低點與2300點相距170點，與該歷史規律大致契合。

　　《紅週刊(博客,微博)》特約 徐州 張明

　　自2011年4月份以來，大盤運行了完整的五浪下跌，最近一浪下跌的運行時間為36天（自2011年11月15日的2534點至2012年1月6日的2132點），跌幅超過400點，調整時間和幅度與前面幾浪跌勢大體相當。而隨著五浪調整的結束，大盤長達近一年的漫長調整過程也很有可能宣告結束。

　　與前面幾輪跌勢不同的是，近期政策環境方面已經發生了積極的變化，管理層對證券市場的態度可謂是呵護備至，隔三岔五地喊話維穩，頻頻送出政策暖風，如果説這些都不足為怪的話，那麼市場在如此局面下的表現便很耐人尋味了。

　　2011年11月30日晚，央行時隔3年首次宣佈下調存款準備金率，但股市熟視無睹地繼續陰跌。期間政策面陸續傳出積極信號，如推進養老金入市、匯金增持等，但大盤依然不買賬。直至今年1月初溫總理在全國金融工作會議上表態“提振股市信心”，大盤才在1月9、10日迎來了久違的連續兩根大陽線。但市場心態依然不穩定，緊接著幾天的下跌險些將反彈成果全部葬送。正當市場再度陷入悲觀情緒之時，政策面上再發利好：一是養老金入市獲重大突破，有關工作即將進入實際操作階段；二是國際板推出無時間表。這無疑是管理層關切股市的直觀表現，但即便面對如此重磅利好，市場心態依然是忐忑的，1月17日早盤掙扎了好一陣子之後，市場才逐步覺醒起來，最終錄得了27個月以來的最大單日漲幅。

　　從反復築底的過程看，本輪行情最低點2132.63點的形成並非政策一廂情願的結果，而是政策和市場兩方面力量共振的産物。利好消息釋放的過程也是市場與政策博弈的過程，市場資金在小心翼翼地拿捏著政策的力道，不到火候絕不輕易妥協。如果把下調存款準備金率時的2300點看做政策底的話，按照歷次熊市尾聲市場底低於政策底200點左右的規律，本次最低點與2300點相距有170點，與歷史規律大致契合。

　　種種跡象顯示，本輪跌勢的最低點很有可能成為又一個重要的歷史底部，雖然不敢妄斷牛市行情就此起航，但在暖風頻吹的政策環境下，底部的探明應該不是什麼問題了，現在需要耐心等待的只是行情啟動的時刻。在煎熬了一個漫長的嚴冬之後，投資者完全有理由憧憬一個枝繁葉茂的春天。