備受關注的養老金入市近日又有新消息。有關人士透露，相關部門正在制訂的養老金投資運營辦法最快於本季發佈。其入市比例或參照企業年金有關辦法，即最高可達30%。按照目前中國基本養老保險基金結余1.92萬億元人民幣計算，最多約有5800億元資金可入市。但這一消息並沒有引起市場多大的興奮，龍年交易仍陰跌不斷。

　　是什麼原因導致市場對5800億元新資金可能入市而無動於衷呢？

　　大家看一組數據，創業板推出兩週年，圈錢近2000億元，分紅卻不到4%。兩年來，創業板幾乎膨脹10倍，創造了164位億萬富翁。但其市場表現卻令人失望：近三成業績同比下滑，五成個股破發，七成市值被蒸發，八成股民首日買入虧錢。目前已經公佈的排隊上市企業有500多家，還有數以千計的企業準備排隊上市，這麼龐大的圈錢大軍兩三年內將消耗掉所有能夠入市的養老金。由此可見，如果中國股市圈錢市的根本問題不解決，老百姓5800億的養命錢恐怕很快也會成為金融“權貴”的個人財富盛宴。

　　投資者都明白，在股市“圈錢市”問題沒有根本性的改變情況下，養老金入市無異是“肉包子打狗”，這就是為什麼市場對養老金入市的利好消息興奮不起來的原因。

　　不否認，養老金入市是大勢所趨：首先，A股市場迫切需要新的資金，需要長期資本的投資；其次，養老金自身也有保值增值的需求；最後，養老金入市問題上海外市場已擁有成熟的經驗，美國市場實行季度分紅，而港股市場則有半年分紅，A股分紅率至少要在6%以上或更高，才會適合養老金入市。因此，在養老金入市前，管理層應儘快做好資本市場的功能定位和制度建設，杜絕上市公司高價圈錢發行後不分紅的痼疾，讓股市真正具備投資功能，並藉此促使養老金在入市後從股市中獲得長期固定的分紅收益，如6%至10%的高於銀行固定利息的長期分紅收益。養老金入市的定位，應當是取得上市公司長期的分紅收益，而不是博取差價來保值增值，那樣的話養老金入市後就會成為另一個坑害散戶的“大莊家”。

　　總之，在目前中國股市基本功能定位不合理和制度不健全、不公平、不規範的狀況下，幾千億的養老金入市無異於羊入虎口，有關部門應該抓緊完善新股發行制度、強制分紅制度等，把總理提出的提振股市信心的指示精神落到實處，在股市功能定位和制度缺陷沒有根本改變之前，養老金應該暫緩入市。

　　筆者建議新股發行暫停，待新股發行制度修改並公開向社會徵求意見完善後，再開放新股發行。新股發行制度改革方案不應該是少數人閉門造車，或被利益相關人影響的産物，應該讓廣大中小投資者參加，向全社會公開徵求意見。