⊙記者 吳曉婧 ○編輯 梁偉 王誠誠

　　在經濟基本面有所企穩的背景下，政策面的變化則成為基金眼中左右市場形勢的一個關鍵因素。在部分基金經理看來，目前政策面不確定性風險依然存在，在實質性政策利好出臺之前，市場難掀大的行情。

　　“盈利、流動性、市場情緒是判斷市場走勢的重要指針。”華泰柏瑞基金經理卞亞軍表示，只有上述幾個方面都形成正向共振，股市才有可能出現比較大的機會，否則都只可能是反彈。

　　就盈利而言，早在去年二季度，經濟增長和企業盈利的向下趨勢就已經出現，並在股票價格上得到了反映，目前該趨勢仍未改變。

　　從流動性來看，大成基金認為，資金面不確定性風險依然存在，一是央行此前選擇逆回購代替降準，説明管理層還在考量政策放鬆的節奏；另一方面，央行近期公佈的數據顯示，貨幣當局外匯資産餘額為23.24萬億元，較上月下降，也是外匯資産餘額連續三個月負增長，顯示短期國際資本仍有流出跡象。

　　在卞亞軍看來，以M1、M2和信貸反映的流動性已經接近歷史底部區域，從年初至今的情況來看，我國信貸有所放量、美國繼續維持低利率的量化寬鬆，以及歐洲的情況，流動性從趨勢上來講有所放鬆，後期的形式有待進一步觀察。如果流動性繼續向好，對於市場是向上的推動因素，但如果上述情況低於預期，對於市場則將産生負面影響。

　　預判後市，卞亞軍認為，2012年以來，市場信心有所恢復，這主要得益於養老金入市和流動性放鬆的預期。但如果在政策上沒有實質性提振股市的舉措，則市場情緒可能仍將會比較低迷；反之，如果有諸如養老金入市等重量級舉措出臺，則股市回暖的概率較大。

　　上海一位內資基金公司基金經理表示，近期依然保持較為均衡的配置，後市投資需要等待更為明確的政策信號。“目前的政策利好都是只打雷不下雨。”在其看來，“市場一直預期降低存款準備金率，但從元旦至今都沒有付諸實施，可見政策不確定性仍然較大。”

　　“經濟基本面有所企穩，政策面變化可能成為左右市場形勢的一個關鍵因素。”大成基金建議，一季度繼續維持均衡配置策略，並在市場趨勢扭轉前保持謹慎，控制好倉位。

　　在經濟下滑趨勢未變的情況下，上投摩根基金投資組合經理李真對未來走勢依然謹慎。不過，在其看來，市場目前雖不支持全面走強，但在估值新低的情況下，恢復性的反彈行情或仍可延續。

　　李真指出，目前比較看好低估值的金融、地産等大盤藍籌，同時受國際市場影響較大的黃金及大宗商品類個股的結構性機會也值得關注。此外，2月1日發佈的中央1號文件繼續關注三農問題，與之相關的農業板塊例如種業、農機等可能也會在近期有所表現。