近期，新股發行改革接連出拳──IPO企業招股書預先披露時間大幅提前，IPO審核流程首次公開，並動態披露在審企業名單及狀態。這些舉措意味著，新股發行改革或逐步弱化實質性審核，而是堅持發行監管公開化作業和市場披露為本，增加發行人和仲介人承擔誠信申報和信息披露的法定責任，實行以信息披露為主的審核制度。

　　證監會實行上述公開化措施，一是有利於發行市場更加公平、公正和便利，降低市場信息不對稱，避免猜忌和誤導性輿論，增強公信力；二是促進審核工作自我約束和改進；三是督促發行人和仲介人更加自覺主動，特別是仲介人更加勤勉盡職；四是便於擬上市企業和整個資本市場共同接受公開化指導，有利於誠信專業的場外市場建設。

　　比如，在引起市場廣泛關注的綠大地欺詐發行案中，發行人及保薦機構在這一過程中需承擔什麼樣的責任值得關注。如果在發行審核過程中，增加發行人和仲介人承擔誠信申報和披露的法定責任，那麼出現違規虛假的，發行人和仲介人應承擔法律和監管的責任。這種責任是可延伸的，可以“秋後算賬”，具有司法和監管的威懾作用。招股書一經申報具有法定責任，一經披露具有公開責任，就會減少類似的欺詐發行案發生。

　　實際上，儘管對股票發行財務和非財務的虛假信息，在識別和監管上均有大幅提升空間，但這是一個國際性難題，不能僅僅依靠監管部門來解決，特別是發行審核作為非現場審核，不可能完全保障發行人和仲介人均誠信無欺，不能保障完全糾正發行人申報披露和仲介機構專業意見的局限性。

　　因此，發行審核不應對發行人進行價值判斷，也不應對發行人優劣好壞作出主動評價，更不對發行人未來的業績波動甚至經營失敗提供保障。否則，投資者會誤以為，通過審核的IPO企業，有證監會把關，一定是好企業。

　　陽光是最好的消毒劑。發行審核的核心，應是督促發行人按招股書和申請文件準則做好真實、準確、完整、及時、公平的信息披露，為投資者提供符合法定條件的股票産品説明。因此，通過發行審核為資本市場提供的産品，應是符合發行條件且信息質量有法定保障的股票。

　　也就是説，發行監管要更加專注於以信息披露為核心，不斷提升信息披露質量，抑制包裝和粉飾業績。對發行人存在的瑕疵、不確定性或風險進行督促，充分揭示和披露，要求“醜話説在前頭”，要求不遮掩不回避不隱瞞，不做誇大性誤導性陳述，但對不符合條件的發行人的IPO申請，包括已發生或正在發生重大不利因素影響發行人持續發展的，由發審委審議決定不予核準。

　　從目前發行改革趨勢看，證監會正研究取消現行制度中涉及公司價值實質性判斷內容，比如上市公司持續盈利能力等，避免造成誤導，代之以由發行人和仲介人承擔誠信申報和信息披露的法定責任。

　　(來源:中國證券報)