東方網2月2日消息：中國官方採購者經理指數(PMI)昨天公佈，數據顯示，PMI指數在1月份持續上個月的反彈，至50.5，高於上月0.2個百分點，也是該指數連續第二個月穩定在50的擴張線以上。1月PMI指數也大大高於市場預期的49.6，表明市場對於中國經濟的“下行恐慌”多少有點杞人憂天。

　　相對正面的PMI數據公佈後，澳幣等風險貨幣也出現了較為明顯的上揚，事實上，從近期澳幣的走勢來看，市場對於中國經濟的下行風險，也已經出現了明顯的減輕，這也表明過度看空中國並不可取。

　　從分類指數來看，生産指數反彈0.2個百分點，至53.6，從這一數據的表現來看，近期由於新開工項目增多，主要重工業如鋼鐵、水泥和建築鋼材等産業出現了一定的擴張跡象，而存貨數量也開始出現下降，並開始刺激生産的增長。訂單的表現則相對較為複雜，新訂單指數上升0.6個百分點，至50.4，但出口訂單指數卻出現了1.7個百分點的大幅下滑，並已經連續第四個月低於50的分界線，這似乎表明出口行業仍然面臨著較大的不確定性，但相對強勁的訂單指數也表明中國的內需仍然保持在上升通道中。

　　從其他指數來看，購進價格指數報50.0，高於上月2.9個百分點，並連續第二個月出現上升，表明不斷反彈的國際原油價格已經開始對中國的生産型企業産生壓力。如果目前原油上漲的趨勢持續，國內的通脹壓力可能仍將在3個月之後出現抬頭，這仍然是中國面臨的一個政策風險。

　　從PMI指數相對強勁的表現來看，中國經濟正在逐步實現軟著陸，經濟硬著陸的風險也完全消失。與此同時，高於市場預期的數據也表明，2012年的積極財政政策以及更加靈活的貨幣政策已經開始提振製造業的表現，同時即將開啟的新政治經濟週期也將為中國經濟上升帶來動力。如果這樣的狀況持續，那麼中國經濟在2012年的表現很可能高於市場的預期，全年呈現“前低後高”的局面，我們也維持全年中國經濟將增長9%的預測。

　　筆者認為，近期較為強勁的數據也在一定程度上“拖延”了中國央行降低存款準備金率的時點。此前大幅反彈的財政存款數據和M2增速，很可能已經延緩了央行的降準。這表現在即使在春節前市場資金面出現緊張的時刻，中國央行也寧願採用短期性的逆回購等政策來緩解市場的流動性緊張，而不願意採用更加具有長期性的降低存款準備金率等手段。

　　這樣的一種“平衡”並非沒有道理，如果財政政策和貨幣政策出現“雙擴張”，中國將很容易出現如同2009年初一樣的經濟過快反彈，並種下通脹的惡果。而在財政政策保持積極的情勢下，貨幣政策如果保持一定的彈性，並根據流動性狀況進行調整，那麼中國整體的政策環境將顯得較有針對性和靈活度，這也將有利於中國經濟在今年實現“平穩較快”增長的目標。

　　然而，整體經濟環境由於房地産市場下行和歐洲債務危機懸而未決等因素，將面臨較多的不確定性，因此在未來的一段時間內，筆者相信央行將保持較為寬鬆和靈活的整體貨幣政策，即央行將參考實體經濟數據、財政存款以及外匯佔款等數據的具體表現，來適時決定調整存款準備金率的時點。

　　筆者預測，中國央行今年上半年至少會有兩次降準，3月份以及第二季度初將是較為可能的時間窗口。