號稱理財專家的公募基金在2011年“股債雙殺”，交出了10年以來最差的成績單。債券基金以平均虧損2.29%的業績，終結了債基自2005年以來連續6年盈利的歷史。

　　從2011年債市的綜合表現看，利率債的表現明顯要好于信用債，可以説是利率債的牛市。但面對2012年我國宏觀經濟的整體形勢，機構普遍認為，信用債行情仍是2012年的一大看點。分析人士指出，隨著事實意義上的貨幣寬鬆已經低調展開，1月份的新增貸款更是有望達到1.3萬億元，顯示惡化的企業現金流將在貨幣的放鬆中得到改善。因此新年前兩周，利率債走勢疲軟，信用債開始明顯走強，信用利差持續收窄。國泰君安債券研究團隊強調，在新的一年中，機構風險偏好將上升，從利率債轉向信用債的債市行情或將就此拉開序幕。另有機構認為，隨著政策放鬆，經濟將重新向上，信用風險將隨之降低，中低等級的信用債目前已進入宜積極配置區域。但相對來説，機構仍偏好配置高信用等級品種。

　　龍年伊始，中銀基金公司就推出了中銀信用增利債券基金，該基金已于1月30日正式發行。中銀基金固定收益投資團隊表示，展望2012年，經濟增速下滑，通脹持續回落，中央經濟工作會議確定“穩中求進”的宏觀政策主基調，實行積極財政政策和穩健的貨幣政策，政策環境對債券市場相對有利，尤其是信用債趨勢性投資機會已經出現，高等級信用債表現有望好于利率産品。

　　中銀基金表示，經過2011年的調整，信用債絕對收益率和信用利差已經達到歷史較高水平。目前AAA評級各期限收益率普遍在5%以上，即使不考慮凈價變化，買入安全性很高的一年期短融持有到期，回報也較為可觀，而中銀信用增利將重點配置三至五年期信用債券品種，目前3~5年中期票據的利率曲線較為平坦，為未來3年期品種收益率下行做好鋪墊；與此同時，伴隨著CPI單月指標向3%逼近，信用債有望跟隨利率債進入新一輪的上漲。

　　中金公司分析表示，與利率産品代表中央財政的信用資質不同，信用債代表的是債券發行企業的信用資質，所以票息明顯要更高，以作為違約風險和流動性的補償。與利率産品相比，信用債較高的票息可以帶來更高的持有期回報，事實也證明高等級信用債的表現通常好于利率産品。綜合來看，信用債將是2012年表現最好的資産之一，市場環境將有利於以信用債為投資主體的一級債基。