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歐盟救市新機制能有多大作為

發佈時間:2012年02月02日 11:44 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  ●新機制在獲得貸款方面,會讓歐洲央行難以堅守不濫印鈔票的“底線”

  ●因成員國間“各懷鬼胎”,新機制執行效力難盡如人意

  伴隨著歐債危機向歐洲核心國和銀行體系蔓延,2012年的歐洲經濟形勢極其嚴峻。當此之際,歐洲領導人決策效力終於有所提升。在1月30日召開的歐盟峰會上,各國領導人就永久性的歐元區援助基金達成共識,這一進程較原計劃提前了整整一年。

  今後,法律契約效力更強的歐洲穩定機制(ESM)將代替臨時性的歐洲金融穩定基金(EFSF),兩大救市機制一旦實現合併,預計屆時歐元區金融紓困安排的資金火力將幾近翻倍。這在很大程度上能夠應付不斷上升的違約債務問題。但是,這個歐盟救市新機制(ESM)仍舊面臨著兩大難題。

  首先,ESM獲得貸款方面,會讓歐洲央行難以堅守不濫印鈔票的“底線”。與EFSF不同,ESM是一個基於條約的國際組織,與IMF等有著類似的性質,所以ESM在程序文件走完之後,應該能夠較為容易地獲得歐洲央行的貸款。

  這意味著歐洲央行為歐元區債務繼續“惡性循環”提供了足夠力度的支撐,同時也醞釀了新的通脹風險。在這一過程中,蘊含著出於支撐政府債務循環和本幣匯率貶值的雙重貨幣擴張,尤其是,本幣匯率貶值甚至有可能演化成“以鄰為壑”的競賽。在此情形下,歐洲勢必會失守2%的通脹紅線,歐洲央行最終只能被迫收縮貨幣。但如果歐洲央行拒絕給ESM貸款,堅守“底線”,那麼ESM杠桿化的目標就完全不可能實現。

  再者,財政聯盟仍舊是“遠水”,ESM縱然有較大進步,但仍會因成員國之間“各懷鬼胎”,而使得ESM機制運行過程中執行效力難盡如人意。剛剛結束的歐盟峰會,26個成員國的政府首腦,雖然已批准了有關建立“財政聯盟”的條約,可是這份按歐盟標準看來以驚人速度制定出來的公約,其嚴格程度已經不如默克爾和薩科齊早先的設想框架。縱使表面上的財政聯盟快速兌現,但因沒有財政“硬約束”下的紀律,ESM所能發揮的效力,最多是在四處“救火”,難有進一步作為。這樣一來,ESM不過就是加強版的EFSF,盛名之下其實難副。

  目前的歐洲,正處千鈞一髮的時刻。越來越多的人相信,歐元區難以通過簡單的資金注入化解多年的“冰凍數尺之寒”。但是無論是EFSF、ESM,還是IMF和歐洲央行等機構的介入,都不過是在拖延時間,延緩大危機的集中爆發。他們誰也沒有勇氣進行最痛徹入骨的結構性改革。儘管“平衡預算”早就是歐洲領導人的口頭禪,但是時至今日,一直沒看到像樣的財政收緊預算計劃。沒有結構改革的刮骨療毒、沒有財政聯盟的成形,就此而言,掣肘不少的ESM體制,在接下來波雲詭譎的歐元風暴中,很可能只會是一個“打醬油”的角色。對此,不用寄希望過高。(倪金節 財經作家)

  (來源:新華網)

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