“2012年中國經濟將呈現出上半年比較低迷、下半年會有根本性好轉的態勢。”日前，在浦發銀行于廣州舉辦的高層論壇上，耶魯大學金融學終身教授陳志武做了題為“2012年中國經濟趨勢前瞻”的報告，他認為中國經濟今年仍將面臨不少挑戰，最大挑戰是民營經濟的萎縮。預料貨幣政策方面會有四至五次下調存款準備金率的可能，而利率不會有太大變化。房地産調控在房價下跌20%的時候，將可能産生“方向性”轉變。

　　房價跌20%調控或轉向

　　“房地産業在過去八年大起大落，未來幾個月會繼續下跌，但如果跌幅超過20%或更多，調控就會轉換方向，下半年情況就會不同。”為何是20%？“這只是一個上限，也許未必跌到這麼多政策就會發生變化了。20%是根據過去幾年的經驗判斷得來，是政府能承受的一個限度。”陳志武表示，此前曾有官方高層出來表態説，房地産下跌50%銀行業都能承受，後來這一比例調整為40%，但他認為這是一個“單一的、不專業的説法”。

　　“表面看，房價下跌40%-50%，銀行業房貸受損確實不大，但房地産業會關聯非常多的行業，最後甚至會因為談生意的人少了，連出租車、餐館、洗腳等等這些行業都會受到打擊，影響面會很大。因為很多行業受損，還款意願減低，各種行業的呆壞賬都會增加，銀行當然脫不了干系。”陳志武認為，中國的房地産泡沫的確很大，尤其是一線城市像北京、上海等。“我個人是很抵制在北京買房的，寧願在深圳做這樣的投資。”

　　何時政策會發生根本性變化？“預計在今年暑假前後就會出現實質性鬆動。”陳志武仍然堅持他之前接受羊城晚報記者採訪時所表達的觀點。他笑言：“當政府出來強調一定要挺住、堅持調控不放鬆時，就説明壓力已經很大，要開始調整了。”

　　今年人民幣或升值2%

　　談及人民幣匯率，陳志武認為，今年人民幣會有2%左右的升值，到11月份美國大選結束後，來自美國的升值壓力會少一些，到時人民幣就不會像以前那樣表現出單方面升值了，而是會出現上下波動，甚至更多的會表現出貶值。“這對企業來説有好處。”

　　出口方面，他認為美國經濟會比預期的要好，但歐洲仍需幾年才會重回增長，因此國內出口還可能繼續受挫。“總體來説，中國經濟上半年低迷，下半年會轉好，但仍會受到增長方式轉型的挑戰，過度依賴投資拉動的可持續性越來越靠不住。”