30日是A股龍年首個交易日，春節期間外圍股市走高，為市場開門紅創造良好條件，但昨日兩市走勢卻讓投資者大跌眼鏡，A股龍年“開門綠”出乎多數投資者預料。新民網供圖

　　龍年：既無反轉也無牛市

　　龍年A股，到底是“龍抬頭”，還是“見龍卸甲”？這個問題可能暫時還難以回答，但股市“開門綠”無疑給投資人心頭罩上一層陰影。

　　股市永遠是炒預期，或者説是大家相互“忽悠”。第一大“忽悠”是，養老金入市抄底。節前有媒體有聲有色地報道，南方某市已經有1000億地方養老金委託入市。證監會高層人員，甚至全國社保基金理事會理事長戴相龍也是紛紛出來講話，支持（加快）養老金入市。

　　於是乎，養老金入市抄底，成了春節前股市的最大賣點，也成了最大的信心之源，股市也隨之連續兩周收紅陽。誰知道，人力資源和社會保障部新聞發言人尹成基在新聞發佈會上説，養老金暫無入市計劃。養老金投資運營的舉措一定要經過人力資源和社會保障部的審核同意。這一大盆冷水，澆滅了股市星星之火，所謂“養老金入市”的傳言也不攻自破。

　　另一個“忽悠”是，預期春節期間存款準備金率下調。由於央行節前啟動逆回購，向銀行體系注入流動性，致使市場預期春節期間下調存款準備金率可能性很大。但是春節過完了，下調存款準備金率遲遲不見出臺，資金面緊張局面仍然是難以緩解。

　　還有就是，新股發行制度市場化改革。現在管理層都已經認識到了，新股“三高”發行有嚴重弊端，退市制度形同虛設，股市只進不出，無法優勝劣汰。但是，目前改革都還是口頭上，雷聲大，雨點小。

　　其實，真正很關鍵的是，美聯儲決定未來三年維持零至0.25%的歷史超低水平利率。由於歐債危機演變已經轉向長期化，對經濟影響可能持續多年，美聯儲未來三年維持超低利率政策決定，體現出對全球經濟不樂觀預判。如果美聯儲實施持續實施超低利率，甚至啟動EQ3（第三輪寬鬆貨幣政策），無疑對全球商品價格産生很大影響，比如可能會刺激外圍商品價格，諸如黃金、原油、銅鋅及糧食等再度大幅飆漲，那麼國內輸入性通脹就有可能捲土重來。

　　正是由於國際形勢不確定性，國內相關政策（特別是放鬆貨幣）方面出手也將相當謹慎，不到非常時刻，管理層可能更多會選擇觀察、再觀察，因此降存準或降息的頻率或次數，可能會遠遠少於預期。

　　沒有充裕資金的股市是漲不起來的，再加上新股繼續源源不斷發行，股市仍然是存量資金在玩，增量資金很少。本欄對2012年股市總體感覺就是，龍年股市運行會相當複雜，沒有牛市，也沒有反轉，只有一些大波動。 （肖年紅）