*ST廣夏實際控制人昨天如期披露了詳式權益變動報告書。與當初市場預料不同的是，經過半個月前的一次增資及股權轉讓，重組方寧東鐵路的第一大股東神華寧煤集團隱退，神華係持股比例由35.59%降至不超過5%；寧夏國資委臨門一腳，以超過50%的持股比例成為寧東鐵路控制人。神華集團為何在*ST廣夏重組逐漸明朗之際退出來呢？

　　*ST廣夏詳式權益變動報告書顯示，2012年1月5日，擬注入資産寧東鐵路召開了董事會及股東大會，會議通過了同比例增資議案，各股東以現金方式按原出資額的11%即3.3億元同比例增資；由於其他股東放棄認購，寧夏國投認購了此次全部增資額；會議同時通過了股權轉讓議案，神華寧煤、中國神華同意將持有的寧東鐵路部分股權轉讓給寧夏國投及其全資子公司。

　　股權轉讓完成後最大變化是神華係隱退。之前，神華集團通過控股51%的神華寧煤集團和控股72.96%的中國神華，分別持有寧東鐵路39.5%和5%股權；即神華集團間接持股23.78%，此外，寧東鐵路的業務貨源基本來自神華寧煤集團；神華集團在寧東鐵路的控制力可見一斑。股權讓渡之後，神華係持有寧東鐵路的股權比例大幅減至不超過5%，已低於持股變動應披露的敏感線。

　　寧夏國資委則借機上位。在增資及股權轉讓完成後，寧夏國資委通過全資子公司寧夏國投和持股23.95%的寧夏能源鋁業分別持有寧東鐵路不低於49.5%和9.01%的股權，從而以不低於51.65%比例間接控制寧東鐵路，寧夏國投則成為第一大股東。

　　對比寧東鐵路股權結構變更圖可以發現，主要是神華寧煤集團將股權轉給了寧夏國投。由於股權轉讓尚未完成過戶，2012年1月18日，寧煤集團出具託管函，將持有的寧東鐵路相關股權託管給寧夏國投，由寧夏國投行使股東權利，以便於寧東鐵路上市。

　　按照寧東鐵路的承諾，將在一年內啟動重大資産重組，向*ST廣夏注入鐵路運輸業務與資産。按照常規，重組資産一年內的重大股權轉讓都是監管重點；寧東鐵路股東們觸碰敏感事項，會不會影響後期重組？業內人士認為，這次的股權轉讓應該是好事。首先，這是國有股東之間，即寧夏國投與央企神華之間的股權轉讓，不涉及國有資産流失問題；其次，寧東鐵路主要貨源業務來自神華寧煤的煤炭，神華寧煤退至次要股東，可減少擬重組資産關聯交易，應有利於重組。

　　另外，對神華集團來説，其旗下已有上市公司中國神華，按照IPO時承諾，未來神華集團資産將通過中國神華實現整體上市，寧東鐵路這個殼意義不大。

　　通過破産重整，寧東鐵路將持有*ST廣夏1億股，佔總股本14.64%。第一批8290.29萬股已經在披露權益變動書之後到位，其餘限制性股票1752.73萬股將第二批到位。

　　神華寧煤是我國重要的煤炭基地之一，由於有了神華穩定的煤源運輸業務，寧東鐵路盈利穩定增長，按披露的文件，2009年、2010年和2011年，寧東鐵路凈利潤分別為2194萬元、1.63億元和2.21億元。

　　在破産重整第一個環節債權處理及股權調整完成後，寧夏國資委及寧夏國投將啟動*ST廣夏破産重整第二個環節資産重組。2月1日，*ST廣夏將召開股東大會，討論修改公司章程及董事局議事規則；*ST廣夏重整管理人漸漸退出，寧夏國資委組建並主導的董事會，將開啟*ST廣夏的未來。(阮曉琴)

　　(來源:上海證券報)