週三A股大盤未能延續週二漲勢，再度回落，並雙雙收出陰線，其中滬綜指收于2266.38點，跌幅為1.39%，深成指收于9115.27點，跌幅為1.61%。事實上週二大漲是基於連續調整後跌出的空間，加之暖風頻吹，如國際板推出沒有時間表；央行進行逆回購招標，確保節前流動性；地方養老金有望一季度入市；12月M2激增2.61萬億造就資金面上事實寬鬆等消息均利於週二的反彈，但是值得一提是當指數快速逼近2300點一帶壓力再現，考慮到地方養老金入市需要時日，且面臨長假有一些不確定因素，因此實質性買盤有限，週三調整實屬正常。

　　預計節前行情會以低調運行為主。值得注意的是上周剛剛公佈的數據對市場形成支持，12月居民消費價格(CPI)同比上漲4.1%，食品價格上漲9.1%;工業品出廠價格(PPI)漲1.7%。這組數據中，CPI是觀察重點，PPI是關注焦點。應著重把握二者對經濟、股市及政策的影響。

　　其一、CPI數據影響關鍵是趨勢性。CPI開始逐月回落，12月CPI同比漲幅4.1%，是CPI同比數據15個月以來的新低。從“新高”到“新低”，只用了4個月的時間，2011年物價倒”V”字收官，表明調控政策和措施，對平穩物價起了作用。預計2012年1月份仍會有小幅上漲，負利率狀態依然持續。2月起CPI就會重新進入回落區間，翹尾因素完全消失，2月環比出現負增長的可能性大。換言之，CPI對股市的影響由去年的“負面角色”轉為今年的“正面角色”。

　　其二、PPI下滑凸顯保增長的重要性。去年12月的PPI同比漲幅僅為1.7%，創兩年來新低。工業生産價格回落以及通脹壓力的放緩，將為決策者將政策重點轉移至關注增長提供更大的空間。這輪緊縮週期中，存款準備金率已連續上調了12次，因此降準是未來幾個季度必要的寬鬆措施。由於本輪首次降準是2011年12月5日，因此，今年2月再度降準的可能性較大。

　　總體來看，A股市場已經從前期的整體性下跌運行到目前的結構性分化走勢，就今年未來的行情，一方面注意新股發行改革節奏對融資速度的影響，另一方面關注大的政策層面，同時關注資金面向股市運行的情況。從現在看，雖未形成質變，但卻有好的發展趨勢，需要重點考量這些信息變化。近期操作上，堅持短線操作，但短線操作時考慮到中線佈局，堅持回調時縮量企穩低吸，不追高，市場若上衝量能不夠或出現明顯頂背離短線高拋。

　　中信浙江 錢向勁