産業前瞻：水泥淡季將如期而至_新聞臺

　　國泰君安證券水泥行業分析師韓其成

　　一季度是水泥行業的傳統淡季。一方面天氣轉冷，冬天施工條件惡劣，特別是北方冰雪天氣不適合土木施工；另一方面，一季度含有春節因素，農民工返鄉和放假也導致施工天數下降。今年一季度也將像往年一樣處於淡季，需求環比2011年第四季度將開始下降。

　　從區域的角度看，冬天多為冰雪天氣的北方地區水泥市場將相對更淡些，天氣暖和的南方地區相對較好。今年1月份逢春節，1月下旬到2月上旬將是水泥需求最淡的時間。按照正常規律，3月份是淡季和旺季轉換的月份，4至6月水泥行業開始進入旺季。但如新疆和東北等特別寒冷的區域可能要到5月才進入旺季，南方部分區域3月下旬到4月就進入旺季。

　　水泥價格在淡季將是以下行為主，無論是北方地區還是南方地區，水泥價格都將呈現如往年一般的規律，旺季漲價淡季跌價。華東部分區域從1月中下旬開始停産，估計時間在1個月左右，水泥價格在此期間應該不會有太多超出市場預期的變化。真正關鍵的是3至4月，這個淡季和旺季轉換的時間，水泥價格或將産生實質性變化，此時間點值得重點關注。

　　展望未來，目前政策開始出現緩慢的放鬆跡象。預計今年一、二季度將逐步形成需求的底部區域，下半年將迎來向上的趨勢和空間。預計最快5到6月，最慢9到10月水泥需求增速才能夠重新回到上升通道，在此之前都處於增速回落通道之中。主要因為政策從開始放鬆到對需求産生實質拉動存在滯後，且要取決於政策放鬆的力度和頻度。綜上所述，2012年上半年需求和價格都將處於下行的壓力，下半年方能看到上行的跡象。一季度需求尤其處於淡季，一季度末、二季度初將看到價格的實質性變化。