昨日開盤後，南嶺民爆(002096)股價一路下跌，最終以跌停板報收。這已是南嶺民爆連續第三個交易日以跌停收盤。公司股價的大幅下跌引發了投資者的種種猜測，以及對公司重組事項能否順利進行的憂慮。

　　下調業績預測是南嶺民爆此輪下跌的開始。1月10日公司預計去年凈利潤同比下降10%~20%。雖説南嶺民爆的業績下調超出了市場預期，引發公司股價下跌，但連續三個交易日跌停讓投資者始料未及。去年10月，南嶺民爆公佈重組預案，公司擬吸收合併神斧民爆。此番暴跌讓市場憂慮南嶺民爆與神斧民爆合併進程是否順利；公司股價低於現金選擇權價格時間過長，南嶺民爆是否會下調現金選擇權價格。

　　南嶺民爆今日公告表示，經查詢，公司及控股股東、實際控制人不存在應披露而未披露的重大事項。同時，公司實際控制人、控股股東及公司將堅定不移地推進公司與湖南神斧民爆集團有限公司重大資産重組工作，並積極主動協調有關各方儘快制定並上報重組方案。截至本公告披露之日，本公司未發現存在可能導致本公司董事會或者交易對方撤銷、中止本次重大資産重組的相關事項。

　　雖然南嶺民爆的重組仍在推進中，但並不意味著重組預案不會出現變數，市場的變化或許成為南嶺民爆重組的阻礙。業內人士表示，神斧民爆股東方可能會對標的資産的估值以及增發價與當前股價的大幅“倒挂”不滿意。

　　南嶺民爆此次重組是典型的“蛇吞象”。2011年1月~6月，南嶺民爆營收3億元，凈利潤4604萬元；而神斧民爆同期營收為5.74億元，凈利潤7949萬元。與此同時，標的資産的估值亦存在爭議。2011年2月，天津矽谷天堂合眾股權投資基金合夥企業等出資人入股時，神斧民爆的估值為15.8億元，評估基準日為2010月3月31日，而此次重組中，神斧民爆的估值為16.5億元，僅增值4.52%。在神斧民爆2011年10月召開的相關股東大會上，重組預案以78.1%的贊成票獲得通過，但矽谷天堂等5名股東投了反對票，佔神斧民爆總股本的21.9%。

　　重組方案披露之時，南嶺民爆股價為32.01元/股，而截至昨日收盤，公司股價已跌至19.89元/股，僅為發行價格的63%。在此背景下，若神斧民爆仍以原有價格認購上市公司股份，顯然不是一筆划算的交易。