錢途漫步

　　微博的能量能否用來預測股市?這個建設性的問題似乎得到了一些專業響應,近日有研究稱能用微博測量公眾情緒,預測股市風雲；去年5月,世界首家基於社交媒體的對衝基金更是在數次延期後終於成立,借即時關注Twitter(中文稱:推特,是國外的一個社交網絡及微博客服務的網站)中的公眾情緒指導投資。

　　這事究竟靠譜麼?果殼網文章《Twitter能否預測股市》引用美國印第安納大學Johan　Bollen等人的研究結果:研究者採用兩種情緒追蹤工具來分析Twitter推文中展現的公眾情緒,將其分為冷靜、警惕、確信、活力、友善和幸福這六個類別,其中將“冷靜”情緒指數後移3天,竟然和道瓊斯工業平均指數驚人一致,其他情緒則沒有這樣的效果。

　　研究者據此認為,只要是情緒的突然爆發,無論希望或擔憂,都反映出人們對於市場的不確定性,因此能預測股市之後的走向。雖然看上去似乎有點“神”,但這種分析方式的缺點也非常明顯:首先,公眾情緒無法預測出政策變化等市場突發事件,也無法反映公司基本面的變化；其次,微博用戶和股市投資者也不是完全重合的；此外,如何甄別正負面情緒詞彙等研究方式也受到了頗多質疑。

　　同樣需要警惕的是,我們是不是只是在偶然事件中發掘“規律”?考慮到社交媒體的誕生不過短短數年,可供驗證的歷史資料並不多,而且人們確實喜歡在接二連三發生的事件中尋找所謂的“解釋”,這種例子在股市的歷史上可是不乏其例,就像Ira　Cobleigh曾提出的“牛市與裸膝”的理論──“牛市”期間女人總是喜歡裸露著膝蓋,而“熊市”時期多半穿長裙。

　　不過,從積極的角度來理解,股票的心理價值也確實在股市中扮演著重要的角色,就像巴頓比格斯所説,在投機力量的撞擊下,情緒所扮演的角色已經偏離了商業和行業的常軌,股市波動有些時候是在“情緒的第三維和夢想的第四維”上展開的。

　　從這個角度來講,通過微博測量公眾情緒預測股市風雲的方式,倒有點像是社交媒體時代一種新的“技術流派”,其不同於與獨立的專業判斷、適當的研究調查支持等傳統投資美德,也尚無法證明其有效性,只是以奇特的方式提醒我們投資不是一門科學,而是一門藝術。

　　(興業全球基金　李小天)