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　　深圳證券信息有限公司數據顯示，2011年A股市場共融資9078.98億。分板塊來看，滬市全年融資4507.41億，深市主板融資2273.92億，中小板融資1506.18億，創業板融資791.47億。據Wind資訊統計，2011年1月1日至2012年1月6日，兩市共有285隻新股上市，跌破發行價的股票達224隻。其中，破發幅度超過四成的個股達45隻。

　　老鄧所講的問題也是一些經濟學家想談的。復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三近日在微博中援引匈牙利大經濟學家亞努什科爾奈的話指出，A股市場似乎患上了“投資饑渴症”。

　　A股的“瘋狂一幕”

　　謝百三直截了當地表示，在中國股市能看到非常瘋狂的一幕：無論是牛市還是熊市，無論是國有企業還是民營企業，都拼命地想IPO上市。他們中的很多人是想讓公司上市後發揮融資、投資、資源最佳配置和有效的公眾監督管理這四大功能嗎？謝百三認為，從現實情況來看並非如此，只是想圈錢。

　　新名詞“PE腐敗”

　　圈錢的另一個意思就是“將股份拿到股市裏來高價兌現”。據業內人士介紹，這在一些私募股權投資、創業投資和企業的財務投資中表現得特別突出，以致于近年來A股市場出現了一個新名詞———“PE(私募股權投資)腐敗”。

　　而在一些股民看來，PE腐敗不過是新股發行中的冰山一角。從某銀行上市時出現“娃娃股東”，到某公司女老總“淚流滿面險闖發審關”，再到某電子産業公司最近三年以來年年增發、年年虧損———樁樁怪事，至今無人能通盤解讀。

　　問題並非現在發現

　　現行新股發行體制是2009年6月形成的，但存在的問題並非現在才“首次發現”。早在新股發行體制改革強調“增強市場化色彩”之時，著名經濟學家韓志國就敏銳地察覺到，詢價過程可能是最混亂的環節。

　　“理論上講，現在新股發行的成敗決定權不在上市公司和承銷商手中，而在於網上網下的投資者。但從現行新股發行制度運轉的第一天起，就出現了新股的發行市盈率明顯超過同類品種在二級市場市盈率的情況，‘三高’現象由此而生。”廣發證券鳳天大道營業部分析師姜晞認為，現有發行制度對詢價的機構的確缺乏有效的行為約束。

　　“暫停”不如“快建”

　　“海外股市在低迷的時候，新股發行失敗很常見。”姜晞認為，只要大家不申購，發行就必然失敗。但他並不主張用“暫停”這樣的行政手段去干預市場，更主張迅速建立、出臺有效的詢價約束機制和市場投資者對新股的最優化選擇機制。

　　據權威媒體報道，溫家寶總理在日前召開的全國金融會上也談到了包括新股發行在內的一系列股市問題。我們期待這個問題的解決。