最近，投資者熱議的話題之一就是新股發行。

　　關於新股發行的最新消息是，本週三因為最終參與詢價機構數量不足20家，創業板擬上市公司“朗瑪信息”中止了IPO。這是首家中止發行的創業板擬上市公司，也是A股歷史上第二家中止發行公司。不過，這並不能説明IPO在普遍意義上就進行不下去了，這或許只是一個特例。

　　在證券市場上，IPO“圈錢論”常常盛行于市道蕭條時。撇開制度建設的長期性、複雜性不談，這種現象與市場上的利益分配有關。

　　回顧歷史，我們市場上的IPO制度是在股權分置的歷史階段確定的。在這種股權分置制度下，雖然企業創始股東透過IPO可獲得一些利益，但是由股票價格所確定的市值收益，對他們來説是可望而不可即的東西。在這種市場制度中，流通市值的利益由市場投資者分配。當IPO能為市場投資者帶來短期市值收益時，人們對IPO趨之若鶩，就好像“打新族”在市場上總是長盛不衰。而到市道蕭條時，人們又呼籲暫停IPO，以此避禍。市場幾經IPO的啟啟停停，市值收益分配的格局並沒有改變。

　　不過，在股市全流通的制度建立以後，證券市場股票市值分配格局有了顛覆性變革。股票市值的收益對企業創始股東不再只是望而止渴的“青梅”，而變成了唾手可得的“鮮桃”，成為現實收益。這時股票的IPO價格就像一把刀，一刀下去就決定了股票市值利益分配的多寡。現在這把刀，把市值利益中厚厚的“一膘肉”切給了原始股東。以至於這些人即使把樹砍倒搶摘桃子也在所不惜，而市場的普通投資者或落得個顆粒無收。

　　在目前的IPO構架下，發行人樂於發高價，以利於獲得更多市值利益；承銷人、保薦人樂於發高價，為了獲取更多的承銷收益；詢價者的背景往往也與承銷人、保薦人有著千絲萬縷的聯絡，利益天平的傾向也就不那麼公正，唯有市場上的投資者對此只有接受。

　　IPO的暫停與否不是問題，問題是這種投資人沒有發言權的IPO制度要改，使得普通投資者作為證券市場上的利益相關方有話語權，有決定權。