本週大盤在利好因素刺激下快速拔升，之後又重新陷入了弱勢行情，即便週四公佈經濟數據之後，也未能挽回升勢。如何看待本輪行情反彈？

　　在“提振股市信心”以及制度性改革等政策導向之後，目前市場關注焦點又回到流動性問題上，特別是對M1拐點爭論。M1拐點歷來被稱為行情拐點的重要指標，並且歷史上多次得到驗證。

　　1999年1月M1見底，同年5月迎來大牛行情；2005年2月M1見底，7月開始出來歷史最大的牛市；2008年11見底，大盤同步出現較大上漲行情。在歷史上較大的上漲行情均出現M1拐點之後，可見M1與股指相關度較高。因為M1增速變化之所以能夠反映到股市變化，在於它能體現企業的盈餘情況。M1快速增加，反映經濟情況向好，相反經濟情況不利。去年12月份M1，同比增速在連降5個月之後首次上拐，無疑為市場提供了聯想空間。對此，部分市場人士認為，剔除財政存款下發帶來的季節性波動因素，M1反彈並不真實。

　　筆者認為，支持M1見底因素較多，一是上半年在通脹趨勢回落背景下，官方表態將下調存款準金率。雖然截至目前未再次出現下調存準率，但是在外匯佔款繼續回落前提下，春節前後下調存準率預期較大；二是去年12月貨幣信貸超預期。今年1月近幾個工作日信貸投放較大，並且一季度歷來是信貸投放高峰，這兩個因素有利於支持M1見底出現。

　　市場流動性改善初期，企業經營性資金逐步寬鬆是需要一段時間，接著企業擴張帶來盈利逐步增加，伴隨流動性進一步大幅改善，大量低成本資金就會進入股市樓市，促成價格上漲。眼前看來，市場環境正是處在一個流動性改善初級階段。

　　剛剛公佈的去年12月經濟數據，當月外貿進出口數據並不理想，進出口增速繼續回落，尤其是進口增速回落加速較快，顯示內需繼續趨弱，同時出口形勢也依然不樂觀。CPI數據又受到季節性因素出現環比略有回升，從而看出當前經濟基本面數據並不支持強勢行情出現。

　　基於這些基本面認識，大盤在快速揚升之後，雖然接下來多空消息面轉入了平靜期，在未有新的實質利好因素刺激下，短期股指維持弱勢震蕩行情。在操作上，建議逢低關注週期類股票的估值修復機會，比如，汽車、煤炭、地産等優勢個股，另一方面，目前市場進入上市公司業績預估發佈時間區，業績題材炒作機會來臨，建議加大對業績大幅預增與送配個股的關注。