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解讀2012政策走向的確定性和不確定性

發佈時間:2012年01月10日 19:56 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  每年的12月至次年的1月是當之無愧的“盤點月”、“預測月”,也是各級各類經濟決策者艱難的“決策孕育月”。在一個發展遵循非線性軌跡的世界裏,預測和決策工作既困難又高危,但由於它的必要和美麗,總是吸引著無數人近乎飛蛾撲火般地參加到預測和決策的大軍中。

  當宏觀政策的制定者們在試圖定調和宣示來年的宏觀政策時,無數的微觀經濟決策者們也在對宏觀政策進行盤點和預測,並衍生出“對策”與“政策”的博弈。而2012年更是如此,因為美國要大選,歐盟必須就財政聯盟和歐元區一體化做點什麼,中國要召開黨的十八大,俄羅斯估計要“梅-普”易位,這些經濟體的政治大動作對世界經濟的影響之大不言而喻。所以,2012年必將是宏觀經濟政策乃至國家其他重大政策最受關注的一年,説2012是“政策年”並不為過。

  迄今為止,政策仍是左右股市和經濟走向的最重要因素之一,無論在新興經濟體還是發達成熟經濟體,都是如此,只是經濟和股市響應的強烈程度有所不同而已。政策能給人比黃金更重要的信心,反之亦然,比如2009年,作為一個遭受全球金融危機的年份,中國的上證指數這一年上漲了74.25%,美國的道瓊斯指數上漲了15.42%,原因無他,就是兩國政府均推出了一系列刺激經濟的宏觀政策。相反,即使在經濟“風調雨順”的年景,也有可能在股市上斬獲少得可憐(可見本文附表)。2011年幾乎是全球股市比較慘不忍睹的一年,其中一個重要原因就是這一年處於老的政策效應釋放殆盡,新的政策尚未完全出爐的真空期。2012年將不復如此。所以,反而值得期待。

  美國將進一步促進就業情況好轉和製造業優勢;歐盟將致力於財政框架重塑;中國經濟必將致力於轉型升級……這些政策走向應是2012年的確定性方向,不確定的只是他們是否能做得好──宏觀政策(更注重於未來)與微觀決策(更注重於現實利益)不會發生尖銳衝突。因此,2012年將不是一個那麼悲觀的年份。僅就廣受關注的A股而言,現在也許到了“估值之底”,但“市場之底”到了嗎?股票分析師們的意見似乎分歧不小,因為從“估值之底”到“市場之底”的中間有個“政策之底”,而“政策之底”何在?大家心裏並沒數,或者已經有數但又不願承認。其實承認又何妨,即使轉型升級會喪失一部分既得利益,但前景總是比不轉型升級好得多,正如當年的國企脫困需要股市一樣,現在和將來的轉型升級也需要股市。若認定此理,憂何懼哉。

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