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國金證券:機會首先來自於資金利率緩解後

發佈時間:2012年01月10日 15:43 | 進入復興論壇 | 來源:中國證 | 手機看視頻


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  從時間週期上看,我們認為一季度還是促使僵持的經濟部門出清,讓市場資金利率下來的時間段;不過,由於累積效應會在短期內集中體現,所以出清的過程可能會到來的比較快。從實際操作層面,觀察信號比單純的預測時間要來的更合適。

  如果把股票看作是一個資産,拋開預測低點,反彈的邏輯,把握拐點等預測市場的行為,則問題要變得相對清晰一些。隨著A股市場的下跌,A股的整體股息收益率開始上升。與2005年和2008年的底部相比,僅差一點。如果説未來如我們所預期的市場資金利率開始回落,則股票的配置價值會得到更大的提升;相信市場也會在此過程中完成底部構築。因此,對於左側投資者而言,選股的重要性已經超越了擇時的重要性。

  自上而下地看,機會首先來自於資金利率緩解後,對股票資産配置需求的增加和估值體系的回升。我們相信,受此驅動的將是低估值的價值型品種。價值型品種也符合目前市場環境的變化,即鼓勵分紅、鼓勵長期資金入市、鼓勵穩健的價值投資理念、打擊投機內幕交易;並且這些股票解禁減持的壓力也會小一些。我們在行業配置上的選擇是,價值型的銀行、鐵路等低估值行業;早週期型的保險、地産、汽車。

  (來源:中國證券報)

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