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發行次級債只能解保險業一時之“渴”

發佈時間:2012年01月09日 03:20 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  2011年保險業發展面臨多重挑戰:壽險業務遭遇發展瓶頸,增速放慢;汽車銷售增速下滑導致車險業務放緩;保險資金投資受資本市場低迷的影響,投資收益下降……同時,隨著保險業務的快速發展與擴張,保險公司償付能力的壓力仍未減輕。2011年全年償付能力持續下降,多家保險公司不得不進行融資以補充資本金。到了12月份,隨著保險公司編制年報截止日期的臨近,保險業掀起了新一輪的密集增資潮。

  2011年12月20日,中國平安發佈再融資方案,擬公開發行不超過260億元A股可轉債,期限6年,票面利率3%。據悉,該次級債會在2012年上半年發行,募集資金將主要用於支持保險業務發展,預計為平安壽險注資至少在150億元以上。同一天,保監會發佈公告顯示,永誠財險增發3.55億股普通股獲批,同時,同意瑞士再保險認購9900萬股,增資後持股5%,成為永誠財險的外資股東。3天后,保監會又公告批准長城人壽保險公司增資1.61億元,為其近3年來首次增資。此外,12月份中意人壽註冊資本金由27億元增至33億元;長城人壽變更註冊資本金為15.6億元;太平洋財險變更註冊資本金為95億元;陽光財險變更資本金為26.5億元。

  償付能力的問題已從中小保險企業向大型保險公司蔓延。2011年以來,國內多家大型保險公司償付能力快速下降,中國人壽、平安壽險和太保壽險的償付能力充足率分別從2010年末的211.99%、180.2%和241%,持續降至2011年6月末的164.21%、158.1%和192%。

  中信建投分析師魏濤告訴記者,由於保險公司存量業務法定準備金每年大概有20%左右的增長,新增業務法定準備金每年增加4%,以此推算,即使保險公司不做任何新業務,每年對資本的需求仍然很大。經驗數據顯示,保險公司每年最低資本需求增速在20%以上,這就意味著保險公司實際資本增速要在30%(1.5倍杠桿)以上,才能保證償付能力不下降。

  “因此,2012年上市公司再融資需求仍然很大。”魏濤認為,2011年發行次級債成為多家保險公司補充資本的主渠道,不過次級債只是融資渠道不暢情況下的無奈之舉,並不能一勞永逸地解決保險公司的資本問題。

  據悉,2009年保險行業次級債發行規模為145億元,2010年為200.5億元,而2011年保險公司發行次級債已超過500億元,發行規模超過前兩年規模之和。同時,次級債發行成本也水漲船高,中國人壽所發次級債的前5年票面利率為5.5%,已與5年期銀行定存利率持平。

  業內專家介紹,目前我國人身險公司資本補充的渠道主要包括自身盈利積累、股東注資、公開上市、發行次級債、提高融資工具流動性、財務再保險、境外市場發債融資等。與其他的資本補充渠道相比,發行次級債具有審批流程短、可快速增補附屬資本等特點。壽險公司發行次級債,還具有優化資本結構、提高償付能力、應對未來業務發展需要的功能。

  “無論從可計入認可資産的次級債發行規模來看,還是從次級債緩解償付能力的臨時性來看,發行次級債都不能從根本上解決人身險行業償付能力不足的問題。”專家表示。從長遠來看,要想從根本上解決保險公司的償付能力問題,保險市場自身的轉型是關鍵。

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