去年12月房地産市場有所回暖，一線城市交易趨穩，房地産板塊相對收益明顯。多家券商認為，估值偏低的房地産板塊有望在一季度獲取相對收益。

　　12月成交量回暖

　　申銀萬國報告指出，申萬跟蹤的22 大城市銷售面積12月銷售面積合計為1175萬平方米，環比11月上升20%，同比下降34%，較上月同比36%的跌幅有所收窄。其中，一線城市（北上廣深杭）由於價格調整到位和近期信貸支持，銷售出現企穩回升，累計成交面積為347萬平方米，環比上升40%；部分二線城市出現價格調整初期量縮價穩的態勢，如瀋陽、武漢等城市。龍頭公司保招萬金4 家合計銷售為180 億，相對上月176 億環比上升2%（考慮實際認購，回升幅度更大），快週轉仍是當前市場環境下龍頭開發商的主要策略。

　　儘管12月成交量有所反彈，但可售庫存繼續攀升。廣發證券報告指出，12月末，10大城市存貨達79.4萬套，環比上漲3.2%，繼續創新高。單月新增存貨與上月持平，但去化率由11月份的58.2%提升至77.4%，仍處於低位；存貨銷售比略有回落，約為11.4個月。

　　廣發證券認為，12月份樓市成交好轉重要的因素來自兩方面：一是年末開發商為衝業績，降價策略使得去化率提升；二是首套房信貸的適度優化。

　　需求釋放存預期

　　廣發證券認為，自住需求尤其是首套房的信貸2012年將會有所改善。

　　上述觀點也得到東方證券的認可。東方證券指出，信貸對房地産成交有顯著影響。2010年和2011 年信貸持續緊縮了兩年，房地産銷售面積增速也持續下滑了兩年，重點城市房地産銷售面積更是連續兩年負增長。目前來看，市場普遍預計2012 年新增人民幣貸款將出現小幅增長。信貸的恢復增長有利於住房需求的釋放，也有利於縮短按揭放款的週期，緩減開發商資金鏈斷裂風險，同時還有利於加快住房簽約進度，提高成交數據的彈性。

　　不過，申銀萬國提醒，春節前夕多為銷售淡季，同時一線地産股前期獲利較多，不排除板塊存在小幅調整的可能。但從估值來看，房地産板塊估值處於相對低點。中信建投表示，132家房地産上市公司去年12月12日收盤價對應的靜態PE 13.76倍，動態PE 11.97倍，靜態PB1.62倍，動態PB 1.35倍，接近2008年11月6日靜態PE16.70倍，動態PE10.29倍，靜態PB1.54倍，動態PB1.17倍的低點。此外，房地産企業的凈資産具有較高的保值性，凈資産可看作房地産企業的大底。

　　因此，申銀萬國建議投資者趁板塊調整之際逐步建倉，並推薦全國性開發商和部分估值調整充分的區域開發商，包括：保利地産、萬科A、金地集團、華夏幸福、蘇寧環球、金科股份等。記者 王曉宇

　　(來源:上海證券報)