上周我國出口集裝箱運輸市場貨運需求在對新年期盼中增加迅猛，歐美等主流航線的運價也節節攀升，綜合指數在持續幾週的低迷後終於揚眉吐氣，除日本航線的出貨量及價格都基本與此前一週持平外，全球主要航線的兩個指標均大幅上揚，持續低迷的結束和船公司尋求元旦乃至春節的機遇造成了此次突漲。但是，這樣的推動因素主觀性較強，此輪上漲能否持續，仍取決於年後市場供求情況。

　　歐地航線方面，2011年底出貨高峰來臨，上周市場出貨在此前一週回升的基礎上再接再厲，大幅提高，船舶平均艙位利用率達到95%左右，部分航次爆艙，市場運價也應聲大漲。在貨量支撐下，多家航運公司開始漲價，漲幅在200美元/TEU左右。地中海航線市場貨量也繼續上漲，運價上漲幅度同樣較此前一週大幅提升。12月30日，上海航運交易所發佈的上海出口至歐洲、地中海基本港市場運價(海運及海運附加費)分別為701美元/TEU、714美元/TEU，分別較上周上漲30.8%和13.2%。

　　業內人士普遍認為，2011年下半年市場極度低迷令運價在2011年末出貨高峰時期快速反彈，加之2012年形勢被一致看淡，船公司希望借此漲價機會創造更多調節餘地，因此此輪運價漲幅較大。

　　北美航線，貨量需求強勁，運價不甘落後。本週北美航線貨量充沛，美西、美東艙位利用率均達到95%以上，多個航次爆艙。與此同時，由於2012年1月1日本航線將上漲運價約400美元/FEU，在這一漲價消息刺激下，部分貨主紛紛加快節前出貨計劃，令本線艙位供不應求，在此因素影響下，運價較上周大幅上升。12月30日，上海航運交易所發佈的上海出口至美西、美東基本港市場運價(海運及海運附加費)分別為1692美元/FEU、2892美元/FEU，分別較此前一週上漲18.8%、14.4%。

　　沿海散貨運輸市場表現比較平淡，煤炭運價繼續企穩，綜合指數略微上升。12月30日，上海航運交易所發佈的中國沿海(散貨)綜合運價指數報收于1140.96點，較此前一週微升0.2%。煤炭運輸市場受“限價令”影響先高後低，報收時基本與此前一週持平，金屬礦石價格略有上升，糧食運輸市場運價也在短暫上漲後回到持續10多周的下跌趨勢中。

　　採用市凈率PB衡量海運行業現在絕對和相對估值所處水平。海運行業目前絕對市凈率為1.13倍，歷史平均市凈率為2.41倍，歷史最低點為0.80倍(2005年12月)；海運行業目前的相對市凈率(相對滬深300指數)為0.65倍，歷史平均為1.17倍，相對市凈率已經接近歷史低點。目前PB絕對估值和相對估值在歷史均值以下。從市盈率PE來看，海運行業2011年的動態PE為22.95倍，2005-2010年(以當年年報EPS為基準)的均值為23.68倍。海運行業PE相對滬深300指數PE目前為2.33倍，2005-2010年均值為1.30倍。 □長江證券

　　(來源:中國證券報)