央視網|中國網絡電視臺|網站地圖
客服設為首頁
登錄

中國網絡電視臺 > 新聞臺 > 新聞中心 >

“強心針”真能使歐債形勢現轉機?

發佈時間:2012年01月05日 03:36 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


評分
意見反饋 意見反饋 頂 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1
壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua01 -->

更多 今日話題

壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua02 -->

更多 24小時排行榜

壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua03 -->

  歐洲央行(ECB )于2011年12月21日推出的3年期融資貸款計劃(LTRO ),好像給市場打了劑強心針。到本週末(23日),歐元兌美元的匯率穩定在1.30的區間,歐洲各國股市也出現回升,同時西班牙的2年期國債收益率出現大幅回落,意大利的國債收益率也出現類似走勢。

  然而這一操作真的能使歐債形勢出現轉機?尚存疑問。我們看到西班牙、意大利的10年期國債收益率下跌後又出現回升,其中意大利的收益率再次接近7%的警戒線。反映出即使在LTRO操作推出後,市場的心態仍十分脆弱。

  ECB推出LTRO的動機,無非是“引誘”金融機構做無風險套利,即鼓勵其向ECB借入低息的貸款,同時以收益率較高的國債為抵押。而當這些貸款到期贖回時,金融機構就能享受其中的利差。這也是在鼓勵金融機構放心大膽地在市場上購買一些國家的債券,從而達到變相的“量化寬鬆”的目的。

  但其中必須有一個前提,即這種套利是“無風險”或“低風險”的。而如果國債的風險較高時,金融機構進行套利的意願就會降低。在歐債危機中,“歐豬五國”的情況各不相同,其國債的風險程度也大小不一,因而對金融機構的吸引力也不一樣。特別在當前風險偏好普遍較低的情況下,ECB政策能否得到有效貫徹,也是一個疑問。

  因此我們有可能看到一種情況,即金融機構拿著貸來的錢,有選擇地購買一些國家的債券,而對另一些國家的債券仍不聞不問。這樣會造成不同國家的國債“貧富分化”,例如希臘的國債,雖然其收益率已經很高了,但由於國債減記的事情至今沒有談妥,仍難以得到金融機構的青睞。

  另據數據顯示:就在LTRO推出的第二天,金融機構就將得到的2100億歐元(4890億歐元中,只有2100億是凈流入銀行的)中的近一半,即820億歐元都存到了ECB的賬戶。這讓ECB的存款總額從前一天的2650億歐元攀升至破紀錄的3470億歐元。

  還需注意一個問題,即LTRO推出的只是3年期的貸款,因此與這些貸款配對的往往也是中短期國債,如2至3年期的。因此我們看到這些期限的債券收益率在下降,但長期債券的收益率,如10年期的,又出現回升。其實ECB將期限放在3年,筆者個人以為也是為了在短期內平息市場的不安情緒,至於長期的前景,那還要看歐元區經濟基本面的表現了。

熱詞:

  • ECB
  • 金融機構
  • 無風險套利
  • LTRO
  • 國債收益率
  • 無風險
  • 歐元區經濟
  • 利差
  • 債券收益率
  • 大幅回落