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上海電氣:三代核電技術龍頭 給予“增持”評級

發佈時間:2012年01月02日 01:34 | 進入復興論壇 | 來源:海通證券 | 手機看視頻


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  公司是我國發電成套設備製造三寡頭之一,營業收入中40%來源於高效清潔能源,30%來自於工業裝備,20%來源於現代服務業,10%來源於新能源。

  傳統産品需求穩定增長。在火電領域,公司與東電集團、哈電集團處於三足鼎立的局面,三家公司大約佔火電市場80%。預計“十二五”期間每年新建火電機組5600萬KW左右,公司傳統火電産品需求保持平穩。??

  2012年核電重新啟動,公司受益最為顯著。公司是國內AP1000技術消化吸收最多的企業,在9個消化吸收項目中,公司消化吸收了6項,其中有4項産品是獨家消化吸收。我們預計,2012年新的“核安全規劃”出臺,核電項目將恢復審批,其中新上項目將以AP1000為主,將顯著受益於核電建設結構性傾斜。

  與西門子合作,謀求海上風電霸主地位。歐洲海上風電裝機容量400萬KW,已批准正在建設的1.38億KW;國內海上風電已招標110萬KW,潛在容量2億KW。在歐洲海上風電市場,西門子市場份額達到71%;在國內市場,公司市場份額32%。預計與西門子合作後,公司在國內海上風電的市場份額將持續提升。

  海外市場擴張有力,逐步進入高端市場。公司較早介入海外EPC市場,項目已分佈在20多個國家,正準備進入過去由歐美巨頭壟斷的中高端市場。

  預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.28元、0.32元和0.35元。綜合PE、PB等相對估值法和海通DCF絕對估值結果,我們認為公司的合理股價區間為5.76-6.86元,對應2010年靜態PE區間為26.18-31.18倍,2011年動態PE區間為20.57-24.50倍,2012年動態PE區間為18.00-21.44倍,目前仍有14%-35%的上漲空間,給予“增持”評級。

  機構來源:海通證券

  (來源:中國證券報)

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