公司是我國發電成套設備製造三寡頭之一，營業收入中40%來源於高效清潔能源，30%來自於工業裝備，20%來源於現代服務業，10%來源於新能源。

　　傳統産品需求穩定增長。在火電領域，公司與東電集團、哈電集團處於三足鼎立的局面，三家公司大約佔火電市場80%。預計“十二五”期間每年新建火電機組5600萬KW左右，公司傳統火電産品需求保持平穩。？？

　　2012年核電重新啟動，公司受益最為顯著。公司是國內AP1000技術消化吸收最多的企業，在9個消化吸收項目中，公司消化吸收了6項，其中有4項産品是獨家消化吸收。我們預計，2012年新的“核安全規劃”出臺，核電項目將恢復審批，其中新上項目將以AP1000為主，將顯著受益於核電建設結構性傾斜。

　　與西門子合作，謀求海上風電霸主地位。歐洲海上風電裝機容量400萬KW，已批准正在建設的1.38億KW；國內海上風電已招標110萬KW，潛在容量2億KW。在歐洲海上風電市場，西門子市場份額達到71%；在國內市場，公司市場份額32%。預計與西門子合作後，公司在國內海上風電的市場份額將持續提升。

　　海外市場擴張有力，逐步進入高端市場。公司較早介入海外EPC市場，項目已分佈在20多個國家，正準備進入過去由歐美巨頭壟斷的中高端市場。

　　預計公司2011－2013年的每股收益分別為0.28元、0.32元和0.35元。綜合PE、PB等相對估值法和海通DCF絕對估值結果，我們認為公司的合理股價區間為5.76－6.86元，對應2010年靜態PE區間為26.18－31.18倍，2011年動態PE區間為20.57－24.50倍，2012年動態PE區間為18.00－21.44倍，目前仍有14%-35%的上漲空間，給予“增持”評級。

　　機構來源：海通證券

　　(來源:中國證券報)