伴隨著年末的臨近，2011年債券市場全年所有的新債發行工作基本已落下帷幕。統計數據顯示，2011年各主要債券市場合計發債總量（不含央行票據）為63958.79億元，較2010年全年的51174.85億元大幅增長超過1.2萬億元。分析人士表示，在2011年信貸資源緊張的情況下，債市正日益成為各類機構和企業重要的融資渠道之一。展望2012年，新債供應有望較今年繼續顯著增長。

　　金融債與信用債井噴

　　據Wind截至12月29日的數據顯示，銀行間及交易所債券市場今年累計（已/將）發債78098.79億元，扣除央票後這一數字為63958.79億元，較2010年全年51174.85億元的發債量增加12783.94億元或24.98%。

　　具體來看，2011年各類債券發行中，金融債、國債、短期融資券等三類債券發行量均超過萬億元水平，全年發行數量分別為23090.30億元、15417.59億元和10137.30億元，而其他債券品種發行量則均在萬億規模以下。

　　與此同時，與2010年的發行相比，金融債與信用債融資額增長最為明顯。數據顯示，2011年一級市場短期融資券、中期票據、公司債的發行總量分別比去年增加約4成、6成和3成。今年金融債的巨量發行成為一級市場的另一大特點。截至12月29日的數據顯示，今年金融債的發行總量高達23090.30億元，較2010年全年的13,474.20億元，增加了近一倍。

　　分析人士表示，2011年新債發行總量的飛速增長，以及金融債與信用債發行量的猛增，一方面顯示出，今年以來債券市場在直接融資中的戰略地位正進一步得到提升。而另一方面，債券市場對於實體經濟的支持力度也在顯著增強。

　　2012年繼續放量

　　在2011年債券市場迎來高速擴容後，多家分析機構預測，2012年新債供應仍有望環比顯著增長。

　　中金公司表示，綜合財政收支等方面測算，2012年中央預算赤字規模預計在8000億元左右，而地方預算赤字規模大約在3000億元左右。因此相對應的國債類債券凈增量會比2011年高4000億元左右，達到約1.1萬億元水平。在政策性銀行金融債方面，中金公司認為，政策性銀行的貸款佔比提高以及同業存款成本上升兩個因素在2012年還將繼續存在，預計全年發債凈增量將達1.3萬億元左右。

　　與此同時，廣發銀行、海通證券等機構也認為，2012年國債、金融債的總供給量較2011年仍將會出現較為明顯的增長。根據廣發銀行的測算，2012年政策性金融債發行總量預計在2.1萬億元左右，國債發行總量則在1.6萬億元附近水平。海通證券測算數據則顯示，2012年信用債新增凈供給將至少在1萬億元左右，其中企業債、公司債因市場擴容且到期量較少，全年凈供給量相對較大。

　　值得注意的是，儘管2012年債券市場新債供應總量依舊會保持高位，但多數機構仍認為，隨著準備金率下調，貸款額度適度放鬆，商業銀行對債券的需求量將會出現恢復性上漲。相較于總供給，2012年市場需求仍會保持穩定，政策的逐步鬆動也將會給新債供應帶來穩定的需求支撐。

　　(來源:中國證券報)