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謝國忠:金磚四國熱錢泡沫或破裂

發佈時間:2012年01月01日 06:40 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  明年可能是近20年來形勢最不穩定的一年。從美國開始的金融危機,如今正肆虐在歐洲,明年可能將一些相對穩定的主要新興經濟體拖下水。

  金磚四國明年將經受嚴峻的考驗,其中有些國家可能會經歷一場老式的貨幣危機。2008年,為了應對金融危機,主要發達國家放鬆了貨幣和財政政策。這使得相當一部分資金流向了新興經濟體,尤其是金磚四國。迄今,熱錢支撐了這些國家的增長,但不幸的是,這類所謂的增長不過是老式的信貸泡沫。

  三種力量正在摧毀金磚四國的熱錢泡沫。首先,美元匯率正在上升。美國的政治僵局限制了美國財政擴張,導致美元升值。其次,擴張過度的歐洲銀行將緊縮數萬億歐元的規模,令流動性大量喪失。歐洲央行還有待於泵入足夠的流動性以填補缺口。第三,中國的房地産泡沫破裂,降低了大宗商品價格,而此前,這支持了新興經濟體的經濟。

  如果歐洲央行和美聯儲儘快推出實質性的量化寬鬆政策,金磚四國的熱錢泡沫可能會恢復。但是,我懷疑這一政策不會及時推出,且數額遠遠不夠。明年金磚四國的泡沫可能最終破裂。因為“金磚四國”這一個詞,上千個對衝基金誕生,並形成了一個巨大的熱錢泡沫。

  巴西和印度可能出現貨幣大幅貶值。如果處理不當,比如,妄想用其有限的外匯儲備支撐本國貨幣,那麼,一旦其外匯儲備枯竭,就可能爆發貨幣危機。

  在俄羅斯,儘管國內一些行業狀況不佳,但能源出口將經濟撐了起來。然而,全球經濟衰退將打壓能源價格,哪怕只是暫時的。而俄羅斯並沒有維持社會和平的緩衝機制。

  中國的外匯儲備是印度的10倍,且其資本賬戶不開放。因此,熱錢流出不太可能壓垮人民幣。但內地房地産泡沫正在破裂,該泡沫誇大了經濟增長並嚴重扭曲了資金分配。而正常化過程將是長期的,這一再平衡可能會使實際經濟增長率減低一半。

  自2008年來,大部分經濟發展只是海市蜃樓,建基於西方國家不可持續的政府支持和新興經濟體的泡沫。明年,這兩種支持因素都會消失,海市蜃樓將會破滅。在即將到來的2012年,世界可能不會毀滅,但你的錢包將會縮水。

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