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謝國忠
三種力量正在摧毀金磚四國的熱錢泡沫。首先，美元匯率正在上升。其次，擴張過度的歐洲銀行將緊縮數萬億歐元的規模。第三，中國的房地産市場調整，降低了大宗商品價格。
從美國開始的金融危機，如今正肆虐在歐洲，明年可能將一些相對穩定的主要新興經濟體拖下水。
金磚四國明年將經受嚴峻的考驗，其中有些國家可能會經歷一場老式的貨幣危機。2008年，為了應對金融危機，主要發達國家放鬆了貨幣和財政政策。這使得相當一部分資金流向了新興經濟體，尤其是金磚四國。迄今，熱錢支撐了這些國家的增長，但不幸的是，這類所謂的增長不過是老式的信貸泡沫。
三種力量正在摧毀金磚四國的熱錢泡沫。首先，美元匯率正在上升。美國的政治僵局限制了美國財政擴張，導致美元升值。其次，擴張過度的歐洲銀行將緊縮數萬億歐元的
規模，令流動性大量喪失。歐洲央行
還有待於泵入足夠的流動性以填補缺口。第三，中國的房地産市場調整，降低了大宗商品價格，而此前，這支持了新興經濟體的經濟。
如果歐洲央行和美聯儲儘快推出實質性的量化寬鬆政策，金磚四國的熱錢泡沫可能會恢復。但這一政策不會及時推出，且數額遠遠不夠。
因為“金磚四國”這一個詞，上千個對衝基金誕生，並形成了一個巨大的熱錢泡沫。只有10年前的網絡股熱潮，才能與之媲美。巴西和印度可能出現貨幣大幅貶值。在俄羅斯，儘管國內一些行業狀況不佳，但能源出口將經濟撐了起來。然而，全球經濟衰退將打壓能源價格。
因此，2012年你的錢包也許會縮水。
（謝國忠 作者係獨立經濟學家）
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