上周煤炭市場放量暴跌，市場恐慌情緒加劇，一度引發A股市場跌破2200點。

　　煤炭是我國最重要的一次能源，佔比70%左右。證券市場紅週刊(博客,微博)認為，煤炭價格的走勢間接反映了我國工業的運行態勢，由此引發股市的反復探底，合乎一般的投資邏輯。其實，導致本週市場下跌的不僅是煤炭價格，其他工業品價格的走軟，也是影響因素。煤炭價格的暴跌由多種因素構成，其中經濟減速和工業下行是根本原因，但其他的技術性因素也不可忽視。首先，由於今年夏季我國降雨量大增，水力發電大幅增加，部分地擠出了火電需求，使得火力發電出現了超過4%的下降，因而煤炭需求絕對量減少。其次，由於北美大量使用頁巖氣，導致煤炭價格大幅下降，我國煤炭價格的下跌有補跌的成份。此外，由於10年來煤炭持續牛市，參與投機性炒作的經銷商較多，最近經銷商達成一致的降價預期後，集體割肉出局也是導致近期煤炭暴跌的重要原因。當經銷商清除庫存之後，市場或許會階段性企穩。一個積極的信號是，在上週五午後，煤炭價格放量3倍止跌企穩，其交易水平已經超過交易活躍時期的平均水平，煤價是否開始企穩，值得特別關注。

　　另外一個比較積極的信號是聚乙烯價格出現了低位的持續性反彈，它表明經濟儘管疲弱，但也並非全面崩潰。退一步説，即使投資減速非常顯著，但日常生活的必需品需求，目前還在穩步增長。

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