　　嘉實基金

　　乘著龍年東風，最早開始籌備的嘉實滬深300(160706,基金吧)ETF産品方案終於在2月6日獲得證監會受理，3月1日深交所也啟動了第三輪全網測試，3月12日測試結束後，有望拿到“準生證”。屆時投資者可以在指數化投資、構造戰略投資組合的核心資産和短期投機等重要交易活動中運用300ETF，以及在股票指數現貨組合、指數期貨和ETF之間進行多角套利。

　　一方面，滬深300指數是中國經濟運行晴雨錶，A股風向標。WIND數據顯示，截至3月7日，以滬深300成份股為代表的藍籌公司成為價值挖掘的“金礦”，在業績增速、凈資産收益率和股息率等指標的比較中遙遙領先。而ETF相對傳統的開放式指數基金而言，又具有成本更低、跟蹤效果更佳、流動性更好等優勢。相較于普通的滬深300指基，ETF跟蹤標的指數的投資組合資産不低於基金資産凈值的95%，甚至做到基本全複製，跟蹤度更準確，可以更完全地享受滬深300指數帶來的表現。為投資者提供了一個實時準確跟蹤這一跨市場指數的投資標的。投資者可利用300ETF進行長期指數化投資，或者實現組合配置的核心/衛星策略，將其作為核心資産。

　　另一方面，滬深300指數是股指期貨交易的標的指數，因此未來滬深300ETF與滬深300股指期貨將形成更為直接套利對衝工具，有助於市場效率的進一步完善。國際上股指期貨的“現貨”都是同一指數的ETF。目前我國唯一的合約品種為“滬深300股指期貨合約”，聯絡期貨套利四大原則之一即是“品種相同或相近”，滬深300ETF面世後，將成為最佳的股指期貨現貨標的。投資者可借助滬深300ETF實現更多套利操作。由於ETF可以在場內外同時交易，當交易所買賣的ETF價格與ETF的單位凈值出現差異且差價超過套利成本時，投資者可以在兩個市場間進行瞬時的低買高賣，從而獲得低風險的套利收益。

　　此外，投資成本更低是ETF吸引投資者的另一特色。ETF是被動投資，因此ETF收取的管理費用也比較便宜。一般來説開放型基金的管理費大多是1.2%，而ETF管理費多在0.3%-0.5%。另外，申購一般基金時投資人需要支付1%左右的手續費，但ETF在二級市場交易，投資人僅于交易時支付低廉的交易佣金即可。

　　綜合看來，對機構投資者而言，滬深300ETF將成為參與股指期貨的首選現貨標的；另外對普通投資者而言，由於ETF跟蹤誤差更小，通過滬深300ETF可以實現高效投資中國股票市場的願望，也值得作為核心配置。