信達國際 趙曦文

　　百麗國際集團上半年純利按年升29%至20.1億元，期內收入升24.6%至138.9億元人民幣，期內。鞋類及運動服飾業務銷售額分別升30.1%及16.1%，至87.5億元及51.4億元。鞋類業務毛利率由68.4%升至68.6%；運動服飾業務由36.1%升至37.4%。整體毛利率由55.6%升至57%。

　　至6月止于內地擁有1.3萬家自營零售店，香港及澳門則有164家。集團表示，集團年初定下開店目標每年增長10%以上，而今年上半年整體開店近1,000家已超標，因此調整今年全年目標至增加15%以上。期內，集團鞋類同店銷售增長21%，增長高於初定下的15%。集團鞋類業務表現不俗，相信全年可達15%增長目標。

　　對於運動品牌同店銷售增長6%，集團去年所代理品牌主要以消化存貨為主，進口新貨幅度較少，今年庫貨量已下降，因此新增進口貨品，預期未來兩年其運動用品業務增長約15%。

　　生産成本方面，去年下半年至今年上半年壓力最大，但由於去年下半年基數增加，故預期今年下半年成本壓力相對放緩，並會調高産品質量。集團會透過加大同店銷售增長來抵銷成本壓力。上半年平均單價升5%。集團今年大力發展網上銷售市場，于未來3年-5年分期投入共2億美元于有關業務。目前全資擁有上述業務，未來冀引入其他投資者，唯仍以控股股東方式持有。

　　股價近日跌至250天線支持回升，但公司整體營運素質不俗，于個別技術指標現超賣回升下，料後市有機會出現反彈，建議趁低吸納。

　　買入價：14.60元(上日收市價：15.42元)

　　目標價：16.00元

　　支持位：13.20元